20240529-东吴证券-2025财年一季报点评_业绩_指引超预期_AI产品需求持续高景气_3页_452kb

证券研究报告·海外公司点评·半导体
摘要

投资要点

• 英伟达发布2025财年一季报，收入260亿美元（同比+262%，环比+18%），Non-GAAP净利润152亿美元（同比+462%，环比+19%）。
• 预计2025财年第二季度收入280±56亿美元（同比+107%）。毛利率预计调整至75%左右。
• B系列产品启动超预期，GPU架构技术领先优势持续强化。客户结构优化，细分市场需求多点开花，推动AI算力需求持续增长。

盈利预测调整

• 上调2025-2027年Non-GAAP净利润预测至658亿、844亿、986亿美元。维持“买入”评级。

风险提示

• 技术发展不及预期、竞争加剧、供应链爬坡不及预期、客户资本开支不及预期均可能影响业绩。