20210622-首创证券-晨会纪要_9页_588kb

文档内容总结

核心内容概览

本文档涵盖了多个重点行业的观察与分析，包括电子、房地产、电力设备与新能源、计算机、医药、宏观经济、商品期货及汇率数据等，提供了行业趋势、企业动态、投资建议与风险提示等内容。

---

电子行业：华大九天IPO获受理

• 事件：华大九天作为国内首家EDA公司，于6月21日公布招股说明书，预计IPO融资25.51亿元。
• 行业地位：EDA是集成电路设计、制造、封装、测试等环节的战略基础工具，属于半导体“卡脖子”领域。
• 财务表现：2018~2020年收入分别为1.43亿元、2.53亿元、4.06亿元，增速分别为77.12%、60.32%；毛利率分别为95%、88.65%、88.68%；研发费用率与国际巨头Synopsis和Cadence相近。
• 依赖政府补贴：2018~2020年政府补助占利润总额比例分别为90.46%、95%、67.99%，显示公司盈利对政策支持依赖较高。
• 股权结构：IPO前集成电路大基金持股11.09%，中国电子持股26.5%；最近一次融资2.925亿元，估值28亿元。
• 估值水平：2020年归母净利润4012万元，对应市盈率70倍。
• 投资建议：建议关注有晶圆厂的代工厂和IDM企业，如华虹半导体、华润微、士兰微、斯达半导体；半导体设计领域推荐中颖电子、兆易创新、富瀚微。

---

房地产行业：集中供地城市分化加剧

• 土拍情况：上海土拍溢价率多控制在10%以下，长春土拍热度低迷，平均溢价率0.4%；合肥郊县土拍热度较高，12宗地均高溢价成交。
• 市场趋势：本周26宗地流拍或撤牌，显示市场冷热不均，分化程度加大。
• 政策变化：集中供地政策调整，一线城市采用更温和的竞方案、竞均价策略，反映地产公司最难时期已过，行业利润率有望回升。

---

电力设备与新能源行业：产能为王，龙头占优

• 行业趋势：新能源汽车产业链景气度飙升，推荐六氟磷酸锂环节，以及电解液、正极、隔膜、负极等细分领域。
• 投资主线：建议关注扩张能力强的细分龙头和低估值二线供应商，如多氟多、天赐材料、中伟股份、容百科技；同时关注结构件环节的震裕科技。
• 政策与技术推动：5G和鸿蒙推动汽车智能化发展，L2/L3级自动驾驶渗透率目标分别为50%和70%。
• 投资建议：推荐朗新科技、中科创达、虹软科技、广和通、移远通信、和而泰等公司。

---

计算机行业：充电桩服务市场持续升温

• 事件：特来电完成3亿元B轮融资，投后估值136亿元；云快充、星星充电等也相继获得融资。
• 行业前景：我国充电桩数量仅为178.8万台，其中公用充电桩85.1万台，缺口巨大。预计2025年新能源汽车销量达735万辆，对应充电桩数量需达到类似规模。
• 朗新科技优势：作为蚂蚁金服核心参股子公司，拥有支付宝和高德流量支持，与国网、南网有稳定合作，具备较强场景运营能力。
• 投资建议：推荐朗新科技，同时关注中科创达、虹软科技、广和通、移远通信、和而泰等公司。
• 风险提示：新能源充电桩落地不及预期、自动驾驶发展不及预期。

---

医药行业：康复产业链迎来发展机遇

• 政策支持：八部委联合发文推动康复产业，明确量化发展目标，强化医保支持。
• 行业需求：术后、产后、老龄人及慢病人群构成庞大康复医疗需求。
• 市场测算：仅二级医院新设康复科器械需求规模达500-1000亿元；2025年康复服务市场规模预计达2200亿元。
• 投资标的：推荐康复器械厂商翔宇医疗、普门科技；康复服务提供商三星医疗。
• 市场表现：本周医药生物板块下跌2.80%，全年涨幅4.57%，跑赢沪深300指数6.66个百分点。
• 风险提示：医药政策风险、降价超预期、系统风险。

---

宏观经济与市场数据

• 市场指数：上证综指、深证成指、沪深300、恒生指数等指数近期表现分化，部分指数下跌，部分上涨。
• 商品期货：全球大宗商品价格走势主导市场，如ICE布油、LME铜、LME铝等，部分商品价格出现回落。
• 汇率变动：美元指数上涨2.75%，人民币对主要货币中间价有所波动。
• 沪股通与深股通：前十大活跃个股中，贵州茅台、宁德时代、比亚迪等受到关注，部分个股出现净买入或净卖出。

---

公募REITs：开启基础设施投融资新赛道

• 市场意义：公募REITs有助于盘活存量资产，降低投资门槛，提升流动性。
• 全球经验：REITs市场成熟，收益率与权益市场表现强相关。
• 我国发展：首批9单公募REITs发行火热，市场认可度高。
• 投资价值：具备高比例分红和资本利得双重收益，适合长期持有。
• 风险提示：二级市场价格波动、底层资产经营不及预期。

---

总体投资建议与风险提示

• 推荐方向：重点推荐新能源车产业链、半导体、公募REITs、康复产业链。
• 风险提示：经济下行超预期、疫情超预期、全球芯片供需紧张缓解、新能源充电桩落地不及预期、自动驾驶发展不及预期。