20240827-东方财富证券-银轮股份-002126.SZ-2024年中报点评_全球经营持续向好_新订单呈加速态势_4页_473kb

银轮股份2024年中报点评总结

经营业绩表现

2024年上半年公司营收6152亿元，同比激增1690%；归母净利润达403亿元，同比暴增4113%。其中，第二季度营收3182亿元，季度环比增长717%，归母净利润211亿元，环比增长1037%。海外经营体盈利显著改善是主要驱动力，北美和欧洲业务扭亏为盈，海外订单占比提升。

增长驱动因素

• 海外经营体优化：北美和欧洲业务扭亏及高增长，抵消部分原材料和海运成本上升压力。
• 新订单加速：上半年新获超130个项目，达产新增年收入约4143亿元。乘用车订单占比63.16%，商用车新订单高速增长。
• 数字能源与热管理突破：数字能源业务获阿里斯顿、比亚迪等战略客户项目；数据中心、低空飞行器热管理等新兴领域订单增长。
• 全球客户拓展：获得北美、欧洲、沃尔沃等国际客户的冷却模块、液冷板等产品定点，全球化布局成效显著。

未来发展战略

• 主业稳健：短期受益于商用车复苏及新能源汽车渗透率上升，盈利能力有望持续改善。
• 第三增长曲线：数字能源热管领域成为长期看点，公司逐步建立Tier1级全球新能源热管理地位。
• 财务预测：预计2024-2026年营收和归母净利润年复合增速超15%，对应PE逐步降至10倍以下，维持“买入”评级。

风险提示

新能源拓展、商用车复苏、第三曲线推进及费用管控不及预期的风险需关注。