20220816-东吴证券-海德股份-000567.SZ-2022中报点评_加速布局困境资管_科技赋能个贷不良_3页_535kb

报告摘要

海德股份（000567）于2022年8月16日发布中报，显示公司在困境资产管理业务和科技赋能个贷不良业务方面取得显著进展，业绩和规模双增长，成为推动公司净利润大幅上升的关键因素。报告维持“买入”投资评级，并对公司的未来发展前景持积极态度。

业绩表现亮眼：2022年H1，公司实现营业收入4.80亿元，同比增长107.18%；净利润3.23亿元，同比增长169.13%；扣非净利润3.17亿元，同比增长171.31%；基本每股收益0.35元/股，同比增长169.04%。
业务转型成效显著：公司紧抓AMC行业逆周期机遇，困境资产管理业务持续增长，成为公司主要利润来源。2022上半年，资产管理业务营收4.79亿元，其中收购重组类业务占比高达75.96%，收购处置类业务占比23.92%。
行业环境利好：随着商业银行不良贷款余额不断攀升，不良资产处置行业迎来供给高峰。2022年5月和6月，国务院和银保监会相继出台支持AMC行业发展的政策，为公司业务拓展提供良好政策环境。
科技赋能新业务：公司通过增资控股西藏峻丰，进军个贷不良业务领域。西藏峻丰具备个贷不良处置端的竞争优势，并拥有自主研发的峻丰科技系统，申请了16项软件著作权，助力公司实现B端向C端业务拓展。
盈利预测乐观：公司未来三年（2022~2024）的归母净利润预计分别为7.73亿元、11.34亿元、16.59亿元，同比增长分别为101.65%、46.70%、46.32%。对应PE分别为19.42x、13.24x、9.05x，PB分别为1.87x、1.55x、1.24x，显示出估值逐步下降的趋势。

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
营业总收入（百万元）	667	1,399	1,994	2,821
同比增长	113.79%	109.93%	42.48%	41.50%
归属母公司净利润（百万元）	383	773	1,134	1,659
同比增长	199.96%	101.65%	46.70%	46.32%
每股收益（元/股）	0.41	0.83	1.22	1.78
P/E（现价 & 最新股本摊薄）	39.16	19.42	13.24	9.05
P/B（现价）	2.18	1.87	1.55	1.24

东吴证券维持“买入”评级，认为海德股份在困境资产管理业务和个贷不良业务方面具备较强竞争力，未来增长空间广阔，具备良好的投资价值。

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。