20191125-长城证券-交通运输周报2019第47期：货车收费政策变更，部分省市公布拟定方案_19页_2mb

交通运输行业周报总结

核心内容

• 投资评级：推荐（维持）
• 报告日期：2019年11月25日
• 分析师：罗江南（S1070518060002）
  联系方式：021-31829705 / lujiangnan@cgws.com

主要观点

1. 货车收费政策变更：

   • 2020年1月1日起，全国高速公路将按新车型分类进行按轴收费。
   • 新政策将提升公路运输效率，降低物流成本，对规范行业具有积极意义。
   • 部分省市已公布拟定方案并进入听证或公示阶段。

2. 快递行业表现：

   • 10月快递业务收入达658亿元，同比增长23.20%。
   • 快递业务量达57.57亿件，同比增长25.80%。
   • 快递业务单价上涨0.38%，但整体仍处于下降趋势。
   • 顺丰单量增速首次领跑，其下沉策略初见成效，但面临毛利率与市占率之间的抉择。
   • 通达系公司增速有所放缓，但行业集中度持续提升。

3. 交通运输板块行情：

   • 本周交通运输板块涨幅为0.2%，跑赢沪深300指数0.9个百分点。
   • 航空运输板块下跌0.64%，机场板块下跌1.58%。
   • 其他子板块均出现上涨，其中铁路运输板块涨幅最大，为2.3%。

关键信息

重点推荐公司盈利预测（2019E & 2020E）

行业要闻及公告速递

交通运输部重点新闻

• 发布《关于深化道路运输价格改革的意见》，自2020年1月1日起实施。
• 明确网约车平台调整定价机制需提前7日公布。
• 推动智慧交通建设，ETC全国联网完成，预计12月底用户突破1.8亿。

铁路

• “双十一”期间铁路货运量同比增长38.6%，创历史新高。
• 商合杭高铁商合段、郑阜高铁将于12月通车，提升区域交通效率。
• 电子客票推广，提升出行效率，减少排队取票等环节。
• 中国铁路上海局计划12月中旬前覆盖所有高铁线路电子客票应用。

港口

• 交通运输部印发《关于建设世界一流港口的指导意见》，提出2025年、2035年、2050年的目标。
• 上海临港新片区与浦银金融租赁签署战略合作协议。
• 福建移动与厦门远海码头合作实现5G智慧港口应用。
• 广州南沙国际邮轮母港正式开港运营。

物流

• 中国公路物流运价指数小幅回落，但“双十一”临近，预计运价将回升。
• 快递行业前三季度社会物流总额达215.9万亿元，同比增长5.7%。
• 顺丰单量持续增长，但单价下降，与通达系竞争加剧。
• 菜鸟网络在“双十一”期间协同物流伙伴处理18.8亿个包裹，创纪录。

航空

• 南非航空暂停部分航班，应对财务损失。
• 杭州萧山机场开展“退税国产商品”销售业务。
• 吉祥航空接收第六架波音787-9梦想飞机，计划拓展洲际航线。

航运

• BDI指数下跌5%，BDTI指数上涨18%，SCFI指数上涨3%，CCFI指数上涨8%。
• 各航线运价波动，部分航线如美西、美东运价大幅下跌。
• 布伦特原油价格下跌16.93%，影响成品油运输市场。

风险提示

• 贸易战导致宏观经济下行。
• 油价、汇率大幅波动。

其他重要信息

• 研究员承诺：分析师罗江南独立出具报告，不因报告内容获取报酬。
• 免责声明：报告基于公开信息，不保证准确性，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资评级说明：
  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

数据回顾

航空行业

• 10月可用座公里：976.48亿客公里，同比增长6.09%。
• 收入客公里：680.33亿客公里，同比增长6.73%。

航运行业

• BDI：1284点，环比下跌5%。
• BDTI：1276点，环比上涨18%。
• SCFI：765.47点，环比上涨3%。
• CCFI：835.98点，环比上涨8%。

港口行业

• 10月货物吞吐量：12.10亿吨，同比增长7.47%。
• 集装箱吞吐量：2211万标准箱，同比增长4.08%。

铁路行业

• 10月客运量：3.19亿人，同比增长4.70%。
• 旅客周转量：1224.57亿人公里，同比增长2.20%。
• 货运量：3.87亿吨，同比增长9.00%。
• 货物周转量：2694.32亿吨公里，同比增长4.40%。

公路行业

• 10月公路客运量：11.54亿人，同比下降4.9%。
• 公路旅客周转量：796.52亿人公里，同比下降4.00%。
• 公路货运量：36.84亿吨，同比增长1.50%。
• 公路货运周转量：6626.62亿吨公里，同比增长1.50%。

物流行业

• 10月快递业务收入：658亿元，同比增长23.20%。
• 快递业务量：57.57亿件，同比增长25.80%。
• 快递业务单价：11.43元/件，同比增长0.38%。

总结

本报告涵盖了交通运输行业多个子板块的表现与动态，重点分析了货车收费政策变更、快递行业发展趋势、交通运输板块行情、铁路与港口发展、航运市场波动以及物流行业数据等。整体来看，行业呈现一定的分化趋势，但部分领域如快递和铁路货运仍保持快速增长。政策层面推动智慧交通、绿色物流、智能航运等方向发展，为行业带来新的机遇。同时，风险提示指出宏观经济、油价和汇率的波动可能对行业造成影响。报告建议关注成本与单量增速双重改善的顺丰控股，以及具备增长潜力的铁路、港口和物流板块。