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郑棉市场分析总结（2021年3月—2021年4月）

一、核心内容概述

2021年3月至4月，郑棉市场受到多重因素影响，出现显著波动。政治环境恶化、国际舆论压力、中美贸易摩擦以及疫情反复等因素交织，导致棉花价格大幅下跌。同时，市场在成本支撑与政治博弈的双重作用下进入区间震荡状态，未来走势仍需关注供需变化和外部政策动向。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 价格下跌：郑棉在3月中旬因政治因素影响，价格暴跌逾千点，跌破15000元/吨关键支撑。
• 市场情绪：国际品牌如H&M、耐克等对新疆棉花的抵制言论加剧市场恐慌，中国官方迅速回应，引发舆论风暴。
• 震荡格局：在政治博弈和疫情反复的背景下，内外棉价格维持区间震荡，技术面显示多空力量趋于平衡。

2. 最新消息

• 美国棉花出口数据：美国陆地棉签约销售量大幅下降，但装运量有所增长，显示出口需求疲软。
• 中国进口数据：中国累计进口美棉占总签约量的32.39%，但装运率仅为39.77%，反映进口节奏放缓。
• 种植意向：2021/22年度美棉种植面积略减，陆地棉面积稳定，皮马棉种植面积大幅下降。
• 国际舆论：H&M集团声明引发中国官方强烈反对，加剧市场不确定性。

3. 市场操作分析

• 技术面：郑棉05合约跌破均线支撑，KDJ指标向上发散，整体趋势偏中性。
• 现货市场：现货价格大跌，但基差扩大，反映期货价格相对现货更具吸引力。
• 多空持仓：多空持仓均有所减少，净空持仓回升，市场情绪偏中性。
• 价差表现：内外棉价差维持高位，但有所缩窄，显示市场对供需关系的担忧。

4. 期现市场

• 期现基差：期现基差在期货价格企稳后回落，但依然处于年度高位，显示现货市场相对疲软。
• 仓单变化：郑棉仓单数量略有减少，但有效预报仓单增加，整体库存维持高位。

5. 下游情况

• 纱线价格：国内纱线价格指数有所下跌，C32S和JC40S报价分别下跌420元/吨，显示下游需求疲软。

6. 未来展望

• 政治影响：新疆棉花作为政治博弈的焦点，短期内对市场情绪影响较大，企业需时间调整。
• 外需变化：欧美疫情反扑可能使政府无暇顾及贸易争端，货币财政刺激政策或提振市场情绪。
• 经济属性：棉花经济属性强，与大宗商品走势高度相关，需关注文华商品指数走势。
• 供应端变化：未来需关注种植面积、天气变化及收抛储政策等供应端消息，以判断价格走势。

三、关键信息汇总

价格数据

• 郑棉2105主力合约：截至4月2日，收于14875元/吨，涨幅1.16%。
• 美棉05合约：价格走势偏弱，与郑棉形成内外价差。

供需情况

• 美国出口数据：2020/21年度累计净签约出口347.4万吨，达到预期出口量的102.92%。
• 中国进口情况：累计签约进口美棉112.5万吨，占总签约量的32.39%。
• 种植意向：2021/22年度美棉种植面积预期1203.6万英亩，同比略减0.5%。

市场情绪

• 政治因素：新疆棉花问题引发中美及欧盟的激烈交锋，影响市场信心。
• 舆论反应：中国共青团、央视等官方机构发声抗议，引发市场热议。

价差与基差

• 内外价差：截至4月1日，内外棉价差为1497元/吨，较前一日缩窄33元/吨。
• 期现基差：期现基差维持在年度高位，显示现货市场疲软。

四、研究机构信息

• 机构名称：广州期货研究所 农产品小组
• 联系人：谢紫琪
• 从业资格号：F3032560
• 投资咨询号：Z0014338
• 地址：广东省广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A
• 电话：(8620) 22139808
• 官网：www.gzf2010.com.cn

五、联系方式

六、免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证其准确性与完整性。所含观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。