20190708-中国银河-零售行业周报：维持推荐消费场景丰富的全渠道标的_30页_3mb

零售行业周报总结（2019年7月8日）

核心内容

2019年7月1日至7月5日期间，零售行业整体表现回暖，CS商贸零售指数上涨0.61%，较前一周的下滑0.66%有所改善，但仍跑输上证指数（1.08%）、沪深300（1.77%）和深证成指（2.89%）。年初至今，行业累计上涨16.92%，仍低于各大指数。

主要观点

1. 行业热点

• 天虹股份：在全国第15家购物中心开业，同时租赁南昌华茂国际广场，加速市场下沉和战略布局。
• 苏宁易购：通过收购万达百货与家乐福，补齐短板，拓展智慧零售新场景，与一汽集团展开合作，推动汽车新零售。
• 永辉超市：旗下“超级物种”上海首店关闭，凸显新零售模式仍处于探索阶段，市场需更多包容。

2. 组合表现

• 推荐组合：家家悦、天虹股份、周大生、苏宁易购。
• 建议关注：永辉超市。
• 核心推荐组合表现：
  • 家家悦：周涨幅1.45%，累计涨幅52.86%，绝对收益率37.47%，相对收益率41.54%。
  • 天虹股份：周涨幅7.58%，累计涨幅31.79%，绝对收益率37.03%，相对收益率65.40%。
  • 周大生：周涨幅0.32%，累计涨幅24.14%，绝对收益率0.59%，相对收益率19.75%。
  • 苏宁易购：周涨幅-0.26%，累计涨幅17.46%，绝对收益率10.44%，相对收益率30.87%。

3. 风险提示

• 新零售推进不达预期。
• 转型进展及效果低于预期。

关键信息

1. 行业动态

• 天虹股份：2018年销售规模达276.7亿元，位列广东连锁五十强第三，全国第15家购物中心在江西吉安开业。
• 苏宁易购：通过智慧零售大脑（RaaS）实现全渠道协同，首次参与“618”销售达7.5亿元，与一汽集团展开合作。
• 永辉超市：旗下“超级物种”上海首店关闭，但公司已将其变为联营公司，影响有限。

2. 市场表现

• 行业排名：上周CS商贸零售指数涨跌幅在中信29个行业中排名第26，较前一周排名下降。
• 市场资金流向：部分公司如汇通能源、浙江东方、宁波中百表现突出。
• 零售板块：百货板块表现较好，专业连锁和超市板块则表现不佳。

3. 估值分析

• 国内公司：商贸零售行业平均市盈率21.60倍，部分公司如永辉超市（51.45倍）表现较好。
• 国际公司：包括亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，市盈率范围广泛，部分公司如京东、西维斯健康表现波动较大。

4. 业绩数据

• 核心关注企业：
  • 家家悦：营业收入38.05亿元，同比增长16.68%，净利润1.38亿元，同比增长15.08%。
  • 天虹股份：营业收入51.78亿元，同比增长-0.82%，净利润3.14亿元，同比增长5.26%。
  • 永辉超市：营业收入222.36亿元，同比增长18.48%，净利润11.28亿元，同比增长72.70%。
  • 苏宁易购：营业收入622.42亿元，同比增长25.44%，净利润1.04亿元，同比增长24.39%。

结构清晰

一、行业热点

• 天虹股份扩张购物中心，加速市场下沉。
• 苏宁易购收购万达百货与家乐福，推动智慧零售。
• 永辉超市“超级物种”关闭，新零售仍需探索。

二、最新观点

• CS商贸零售指数回暖，但跑输大盘。
• 组合收益持续扩大，推荐组合表现良好。

三、子行业与龙头公司

• 百货板块：天虹股份表现突出，门店扩张提升影响力。
• 专业连锁板块：苏宁易购通过智慧零售实现增长。
• 超市板块：永辉超市面临挑战，但创新仍在继续。

四、风险提示

• 新零售推进不达预期。
• 转型进展及效果低于预期。

五、附录

• 市场综合表现：上证指数上涨1.08%，深证成指上涨2.89%。
• 行业数据跟踪：CPI、零售额、网络购物市场规模等数据。
• 核心关注企业业绩表现：涵盖各子行业关键企业的营收、利润等数据。

总结

2019年7月，零售行业整体表现有所回暖，但相较于大盘仍显疲软。核心推荐企业如家家悦、天虹股份、周大生和苏宁易购表现良好，而永辉超市因“超级物种”关闭引发关注。行业面临新零售转型和市场整合的双重挑战，需关注企业战略布局与创新成效。整体来看，零售行业具备多样性和灵活性，未来将更加注重体验式消费和全渠道布局。