20260104-国金证券-机器人行业研究_机器人2026年度策略_行业跨越0-1_坚守核心供应链_58页_8mb

机器人2026年度策略总结

核心内容

2026年是人形机器人产业从0-1阶段向1-N阶段迈进的关键年份。特斯拉作为全球领先的机器人公司，其硬件方案在2025年第二季度趋于收敛，预计在2026年第一季度完成大脑算法的收敛，并在2026年8月开启大规模量产。国内本体企业也在加速商业化进程，预计2026年将实现数千至数万台的量产规模，形成产业化浪潮。

主要观点

1. 本体发展

• 商业化节奏：预计2027年，人形机器人将在部分应用场景实现商业化，成为未来最确定的产业方向之一。
• 国产订单：2025年，国产人形机器人订单量已突破2万台，订单金额超30亿元。其中优必选、银河通用、智元机器人等企业表现突出。
• 技术瓶颈：人形机器人“肢体”硬件趋于收敛，但“大脑”智能化能力仍是产业化进程中的关键瓶颈。大模型的引入有望推动机器人大脑的突破。
• 商业化前景：人形机器人将从工业制造场景逐步向商用服务场景扩展，最终实现家庭服务场景的应用。

2. 海外进展

• 特斯拉进展：特斯拉在硬件与算法上持续优化，预计2026年实现上万台量产。其软硬件均有待进一步升级，未来可能推出更多功能复杂的人形机器人。
• 其他巨头：苹果、OpenAI、英伟达等公司也在人形机器人领域布局，尤其是英伟达的GROOT系列模型和OpenAI的硬件研发，显示出强劲的发展潜力。

3. 国内发展

• 投融资活跃：2025年国内机器人本体企业融资金额累计超百亿，其中智元机器人融资节奏最快，累计融资金额约10亿元。
• 本体上市潮：多家国内机器人企业，如乐聚、宇树、石头科技等，正在推进IPO进程，显示资本市场对机器人产业的高度关注。

关键信息

供应链与技术迭代

• t链收敛：特斯拉链预计在2026年H1进入SOP阶段，2026年H2实现大规模量产。
• 新技术方向：关注电驱动、灵巧手、丝杠新工艺、高端轴承、新材料（如PEEK）等方向。
• 关键企业：拓普集团、三花智控、五洲新春、蓝思科技、长盈精密、宁波华翔、英诺赛科、宏微科技、奥比中光等企业在相关技术领域具有领先优势。

投资建议

• 特斯拉链：重点关注特斯拉相关供应链企业，如拓普集团、三花智控等。
• 技术迭代：关注电驱动、灵巧手、新材料等新技术。
• 海外机会：关注苹果、谷歌、OpenAI、Figure等公司的供应链投资机会。
• 国内本体与应用：关注宇树、智元、乐聚、银河通用、优必选等企业的商业化路径。
• 长期布局：布局“优质格局”的标的，如奥比中光、英诺赛科、宁波华翔等。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 技术迭代不及预期
• 人形机器人量产进展不及预期

推荐赛道

1. 新技术：高性能需求牵引，硬件收敛边际加快。
2. 确定性高：供应链发包在即，具备超额收益潜力。
3. 格局优：PEEK材料、GaN驱动器、深度相机、谐波减速器等环节具备较高的市场集中度。

行业趋势

• 从实验室到场景试应用：人形机器人已逐步进入场景试应用阶段，未来将向更广泛的应用场景扩展。
• 商业化路径：从结构化工业场景向半结构化商业服务场景，再到开放式家庭生活场景。
• 技术演进：人形机器人技术从L2向L5逐步演进，智能化水平不断提升。

图表与数据

• 人形机器人发展图谱：展示人形机器人从研发到商业化的发展路径。
• 产品价值及成本曲线：显示人形机器人成本随着量产规模提升而下降。
• 订单情况：显示2025年国产人形机器人订单情况及主要企业。
• 大模型分类：展示非具身大模型与具身智能大模型的区别及代表模型。
• 特斯拉人形机器人规划场景：展示特斯拉在不同场景的应用规划。
• 英伟达具身智能布局：展示英伟达在具身智能领域的技术与产品布局。
• OpenAI硬件进展：展示OpenAI在人形机器人硬件方面的布局与进展。

总结

2026年将是人形机器人产业的重要转折点，特斯拉的商业化进展将推动全球人形机器人发展，而国内本体企业则在投融资与技术迭代方面表现突出。未来，随着大模型和新技术的不断突破，人形机器人有望在更多场景中实现商业化应用，成为提升社会生产效率的重要工具。