> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # MLCC粉体产业链行业点评总结 ## 核心内容 MLCC（Multi-layer Ceramic Capacitor）作为电子行业用量最大的被动元器件，被称作“电子工业大米”。其核心组成部分是陶瓷介质粉体（MLCC粉），是整个产品中价值最高的部分。目前，全球MLCC粉体市场长期呈现“低端过剩，高端进口”的格局，高端粉体主要由日本堺化学、美国Ferro、日本村田等企业垄断。 ## 主要观点 1. **行业现状** - 国产MLCC粉体长期面临“低端严重内卷，高端依赖进口”的局面。 - 消费电子需求持续下滑，导致中低端MLCC粉体需求疲软、库存和稼动率偏低。 - 随着AI服务器和新能源汽车的快速发展，高端MLCC粉体需求激增，预计2025-2030年AI服务器MLCC需求年均增长30%，2030年较2025年增长3.3倍。 2. **市场格局变化** - 由于高端粉体需求激增，中低端产能被占用，全球MLCC粉体市场或将进入“高端有缺口、低端紧平衡”的状态。 - 2026年1月，商务部出台《加强两用物项对日出口管制公告》，将TDK等日系MLCC及粉体企业列入关注名单，对日重稀土（如氧化钇、氧化镝、氧化铽）近乎零放行，进一步加剧了高端粉体供应紧张。 3. **国产替代机遇** - 国产MLCC粉体企业正迎来历史发展机遇，从成本优势逐步向供应安全优势转变。 - 中国企业在高端粉体领域具备一定的技术积累和研发能力，有望实现进口替代。 ## 关键信息 - **MLCC粉体的重要性**：作为MLCC的核心材料，其纯度、粒径、稳定性、晶体结构与掺杂技术直接影响产品性能。 - **需求增长点**：AI服务器和新能源汽车成为MLCC粉体需求的主要增长点。 - **技术挑战**：高端MLCC粉体对材料性能要求高，涉及复杂的制作工艺、专利限制和验证周期。 - **政策影响**：中国对日系MLCC粉体企业的出口管制，提升了国产替代的紧迫性。 ## 国内重点企业 1. **国瓷材料** - 全球领先的MLCC介质粉体生产企业，技术积累深厚，产品覆盖广泛。 - 客户包括三星电机、国巨、风华高科等国内外头部企业。 - 近年聚焦AI服务器及车规级MLCC粉体，推进高端粉体扩产。 - 电子浆料业务进展顺利，销售规模快速增长，成功开发多种高容、车规级、射频专用浆料。 2. **皖维高新** - 成功开发多款MLCC用PVB树脂，技术指标达到国外竞品水平。 - PVB作为MLCC生坯的临时粘结载体，是生产过程中不可或缺的材料。 - 承担安徽省重点研发计划项目，持续进行PVB树脂的研发与产业化。 ## 风险提示 - 材料扩产及推广不及预期的风险。 - 技术进步不确定的风险。 ## 评级体系及法律申明 - 评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现。 - 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%\~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。 - 公司评级需结合具体分析，本文不作具体评级。 --- **报告来源**：中国银河证券2026年6月3日发布的研究报告《【银河化工王鹏】行业点评报告_关注MLCC粉体产业链机会》 **分析师**：王鹏 S0130525090001