建筑行业：“见微知筑”建筑细分行业深度解读系列之四，政策暖风频吹，两主线掘金装配式建筑-20190307-华泰证券-31页_2mb

装配式建筑行业深度研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦于中国装配式建筑行业的现状、发展趋势及投资机会，分析其在政策推动下的市场前景与产业潜力。装配式建筑作为建筑产业现代化的重要路径，具有绿色节能、施工效率高、资源节约等优势，预计将在未来几年迎来快速发展。

主要观点

• 政策支持显著：2014年以来，国家密集出台相关政策，明确装配式建筑的发展目标。2020年全国装配式建筑占新建建筑面积比例目标为15%以上，2025年提升至30%以上。政策推动下，装配式建筑成为建筑行业转型升级的重要方向。
• 市场前景广阔：预计2020年装配式建筑市场规模将突破7000亿元，2025年达到16158亿元，年复合增长率分别为30%和22%。钢结构建筑市场预计2020年达1774亿元，2025年达4848亿元，钢结构在建筑中的占比有望提升。
• 技术发展推动行业进步：装配式建筑技术标准不断出台，推动行业规范化发展。当前，PC结构和钢结构为主要形式，木结构应用较少。随着技术进步和政策支持，装配式建筑正逐步实现工业化、绿色化、标准化。
• 成本优势与挑战并存：PC结构和钢结构施工行业高度分散，行业集中度低。PC结构人工成本较高，但材料费用随预制率提升而增加，钢结构成本相对较低，但施工周期较长。装配式建筑成本仍高于传统现浇建筑，但具备成本优化潜力。
• 区域发展不均衡：各省市根据自身情况制定了不同的装配式建筑发展目标，如北京、上海、天津等重点城市目标较高，而部分西部地区起步较晚，发展速度较慢。
• 绿色建筑与环保政策推动：装配式建筑在节能、节材、减排等方面具有显著优势，符合国家绿色建筑发展战略。政策鼓励绿色建材在装配式建筑中的应用，进一步推动行业绿色化发展。

关键信息

市场规模预测

• 2020年：装配式建筑市场规模预计达到7208亿元，钢结构市场预计1774亿元。
• 2025年：装配式建筑市场规模预计达到16158亿元，钢结构市场预计4848亿元。
• CAGR：装配式建筑整体CAGR为30%，钢结构CAGR为22%。

装配式建筑类型

• PC结构：预制装配式混凝土结构，广泛应用于中高层住宅，占比约70%。
• 钢结构：施工周期短、抗震性能好，应用在厂房、桥梁、公共建筑等，占比约30%。
• 木结构：应用较少，受资源和成本限制，主要用于中小规模建筑。

政策与补贴措施

• 政策目标：到2020年，全国装配式建筑占新建建筑面积比例达到15%以上；到2025年，达到30%以上。
• 补贴措施：各省市出台多项补贴政策，包括土地支持、财政奖励、税费优惠、容积率奖励等，以促进装配式建筑发展。

行业现状与挑战

• 行业集中度低：PC结构和钢结构行业高度分散，龙头企业市占率不足2%。
• 成本问题：装配式建筑成本仍高于传统现浇建筑，但随着技术进步和规模扩大，成本有望下降。
• 发展不均衡：不同地区发展速度不一，东部沿海地区发展较快，中西部地区发展相对滞后。

投资建议

• 重点推荐企业：
  • 智能制造：中国建筑、鸿路钢构、上海建工。
  • 高端板材：北新建材（市占率60%）。
• 理由：装配式建筑行业增速较快，重点企业具备技术优势和市场潜力，有望超越行业增长。

风险提示

• 政策落地慢：装配式建筑政策的实施进度可能影响市场需求。
• 成本上升：钢材和混凝土成本大幅上升可能导致装配式建筑增量成本无法下降。

行业趋势

• 工业化与绿色化：装配式建筑正逐步实现工业化生产、绿色化发展，符合国家可持续发展战略。
• 区域发展差异：各地区发展速度不一，但政策推动下，整体发展趋势向好。
• 技术创新：技术研发和应用是推动装配式建筑发展的重要动力，未来将更多关注钢结构、PC结构等技术的突破。

结论

装配式建筑行业在中国正处于快速发展期，政策支持和市场需求共同推动其成为建筑行业的重要发展方向。尽管行业集中度低、成本较高，但随着技术进步和政策落地，未来市场空间广阔，投资机会显著。重点企业如中国建筑、鸿路钢构、上海建工和北新建材有望在行业中脱颖而出，成为主要受益者。