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药店集中度提升和处方外流有望加速

核心内容

本周医药行业整体表现有所回调，主要受到进口抗癌药减税预期的影响。医药指数下跌0.51%，在28个申万一级行业中排名第23。其中，医疗器械涨幅最大，医疗服务次之，而化学制剂板块因进口抗癌药减税和加速进口创新药上市而表现较差。尽管如此，药店板块因政策推动和行业逻辑强化，仍保持强势。

主要观点

1. 进口抗癌药减税影响有限：虽然国务院常务会议宣布对进口抗癌药实施零关税并降低增值税，但实际税率下降幅度不大，对国内企业冲击有限。进口创新药的加速上市将促进国内企业转型升级，长期看好医药产业发展。

2. 药店板块成长逻辑强化：广东分类分级管理试点和电子处方销售等政策不断推动药店集中度提升和处方外流。我们认为这些政策将加速行业整合，利好龙头药店。

3. 重点推荐领域：

   • 零售药店：继续推荐益丰药房、老百姓、大参林、一心堂。
   • 仿制药企：推荐信立泰、通化东宝、华东医药、京新药业，建议关注恒瑞医药、乐普医疗、华海药业、泰格医药、山河药辅。
   • “大医保”受益品种：推荐康弘药业。
   • 消费升级：推荐爱尔眼科、长春高新。
   • 检验科集采模式：推荐润达医疗。

关键信息

• 政策推动：国务院常务会议决定加速进口抗癌药注册审批和医保准入，同时明确创新化药的数据保护期。广东省药监局对连锁药店和分级管理进行官方解读，强化了连锁药店龙头的竞争优势。
• 一致性评价进展：本周有多个药品通过一致性评价，包括信立泰的硫酸氢氯吡格雷片、正大天晴的厄贝沙坦氢氯噻嗪片、扬子江的马来酸依那普利片、联邦制药的阿莫西林胶囊、石药集团的阿奇霉素片等。
• 研发进展：恒瑞医药的SHR7280片临床申请审批完毕，华海药业的阿立哌唑片生产申请获承办，海正药业的抗HER2单抗开始进行3期临床，贝达药业的X-396胶囊开始进行2期临床，华兰生物的CD20单抗开始进行1期临床等。
• 行业动态：部分公司如亿帆医药、翰宇药业、凯利泰、海思科、海辰药业等在近期获得重要进展或公告，涉及新产品研发、专利获得、并购重组等方面。

风险提示

• 医保控费加剧
• 药品招标降价
• 创新药短期估值过高风险

投资建议

• 推荐公司：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、信立泰、通化东宝、华东医药、京新药业、康弘药业、爱尔眼科、长春高新、润达医疗等。
• 投资评级：买入或增持。

表格摘要

分析师信息

• 林小伟：执业证书编号 S0930517110003，联系电话 021-22167311，邮箱 linxiaowei@ebscn.com
• 梁东旭：执业证书编号 S0930517120003，联系电话 0755-23917929，邮箱 liangdongxu@ebscn.com
• 经煜甚：执业证书编号 S0930517050002，联系电话 021-22169312，邮箱 jingys@ebscn.com

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