20220522-国信证券-医药行业周报（22年第21周）_十四五_国民健康规划出台_关注TAVR及VV116产业链_13页_500kb

报告摘要

本周医药生物板块整体下跌，表现弱于市场。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为23.54x，处于近五年历史低位。分板块来看，医疗器械（15.15x）、医药商业（18.99x）、中药（19.60x）市盈率均低于20倍，显示出一定的估值优势。

关注创新属性高的景气赛道
建议关注具备创新属性、高景气的医药细分领域，如TAVR、创新药、CDMO、API、基因测序等。相关标的包括A股的迈瑞医疗、恒瑞医药、复星医药、药明康德、普洛药业、惠泰医疗、华大基因、东方生物等，以及港股的金斯瑞生物科技、康宁杰瑞制药-B、先瑞达医疗-B、启明医疗-B等。
“十四五”国民健康规划推动行业发展
该规划强调促进中医药传承创新发展、推动医药工业创新发展、加强疾病防御及优生优育。预计将对中药、医药工业、辅助生殖产业带来积极影响，相关优质标的值得关注。
TAVR纳入上海医保加速渗透
上海将TAVR服务和耗材纳入医保支付范围，试点考核自6月15日开始，期限为两年。此举有助于提升TAVR的临床使用率，推动心血管介入治疗的发展，建议关注相关产业链。
VV116治疗数据发布，利好创新药及CDMO产业链
VV116在非重症奥密克戎感染者中转阴时间显著缩短，显示出其良好的疗效。该数据发布对创新药企、CDMO及API等产业形成利好，相关公司有望受益。

市场走势：本周全部A股上涨2.24%，生物医药板块整体下跌2.01%，表现弱于市场。
板块表现：医药商业、生物制品、中药等子板块跌幅较大，分别为-2.96%、-2.86%、-2.15%。
个股表现：涨幅居前的包括和佳股份（21.74%）、海正药业（21.48%）、ST运盛（16.03%）等，主要受益于新冠相关板块热度。跌幅较大的有奥翔药业（-24.56%）、双成药业（-21.12%）、福瑞股份（-16.67%）等，主要因前期热股回调。
港股表现：港股医疗保健板块上涨6.92%，表现优于恒生指数。信达生物、康宁杰瑞制药-B等个股涨幅显著。

“十四五”国民健康规划发布
- 推动中医药传承创新发展
- 加速医药工业创新
- 强化疾病防御及优生优育服务
TAVR纳入上海医保
- 试点考核自6月15日开始，期限为两年
- 手术成功需满足跨瓣压差、无中重度返流、无瓣膜移位等指标
- 有助于提升TAVR的临床使用率和市场渗透速度
VV116治疗数据首次发布
- 转阴时间显著缩短，显示良好疗效
- 海正药业与旺实生物达成战略合作，推动VV116的生产与国际化

公司代码	公司名称	投资评级	股价（220520）	总市值（亿元）	2022年EPS	2023年EPS	2022年PE	2023年PE
300760	迈瑞医疗	买入	304.55	3692	8.06	9.67	37.79	31.5
600276	恒瑞医药	买入	30.24	1929	0.98	0.87	30.86	34.6
600196	复星医药	买入	44.41	1138	2.12	2.51	20.93	17.67
603259	药明康德	买入	98.52	2912	2.79	2.59	35.31	38.0
688617	惠泰医疗	买入	188.15	125	4.63	6.76	40.64	27.8
688298	东方生物	买入	183.49	220	63.51	37.57	2.89	4.9
300676	华大基因	买入	66.27	274	3.64	3.20	18.21	20.7
739	普洛药业	买入	24.81	292	1.00	1.05	24.81	23.6
9966.HK	康宁杰瑞制药-B	买入	7.51	70	-0.51	-0.49	-	-
1548.HK	金斯瑞生物科技	买入	22.35	470	-0.59	-0.11	-	-
6669.HK	先瑞达医疗-B	买入	6.35	20	0.19	0.33	33.42	19.3
2500.HK	启明医疗-B	买入	12.36	55	-0.47	-0.11	-	-

新冠疫情追踪：截至5月20日，国内现有确诊病例4715例，累计治愈出院病例213042例，累计死亡病例5219例。全球疫苗接种持续推进，但低收入国家覆盖率较低。
新股上市跟踪：C普蕊斯（301257.SZ）作为SMO公司，提供临床试验现场管理服务，近期上市。
近期外发报告：4月份医药行业回调明显，板块业绩分化，估值处于低位，建议积极布局。
新冠相关板块表现：新冠检测相关标的22Q1业绩亮眼，部分企业海外订单增长显著。但部分前期热股出现回调。