20220711-东吴期货-生猪周度策略报告_33页_3mb

东吴期货生猪周度策略报告总结

核心内容概览

本报告围绕2022年7月生猪期货行情及供需面变化展开分析，重点包括能繁母猪存栏、出栏量、饲料价格、猪粮比、养殖利润、现货价格及期货市场表现等方面，为投资者提供策略建议。

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供需面分析

1. 能繁母猪存栏

• 5月数据：全国能繁母猪存栏4192万头，环比上升0.36%，同比下降4.73%。
• 6月数据：样本企业能繁母猪存栏108.32万头，环比上升0.71%，同比下降9.66%。
• 结构变化：二元能繁母猪占比88%，环比下降2个百分点，同比增长30个百分点；三元能繁母猪占比12%，环比上升2个百分点，同比下降30个百分点。

2. 生猪出栏量

• 6月出栏量：207.92万头，环比下降2.21%，同比增长13.69%。
• 出栏日龄：6月样本企业生猪出栏日龄为192天，环比提前1天。
• 出栏完成率：截至6月30日，样本企业出栏完成率为96%，较上月下降1.8个百分点。

3. 屠宰情况

• 屠企开工率：6月开工率为49.23%，环比上升0.63个百分点，同比上升0.25个百分点。
• 日度屠宰量：7月1日至7日，样本企业屠宰量为73.14万头，较上周减少7.4万头。
• 猪粮比：截至7月8日当周，全国猪粮比价为7.75，环比上涨16.89%。

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市场价格与成本分析

1. 现货价格

• 外三元生猪价格：7月8日为22.1元/公斤，较上周上涨8.92%，同比上涨38.64%。
• 白条猪肉价：7月8日，白条肉价格为28.73元/公斤，毛白价差为6.63元/公斤，环比扩大0.61元/公斤，同比扩大1.76元/公斤。

2. 养殖成本

• 自繁自养成本：不同规模自繁自养成本在16.33-17.59元/KG之间。
• 外购仔猪成本：外购仔猪育肥成本在15.72-18.44元/KG之间。
• 合同农户成本：放养部分成本在17.42-20.22元/KG之间。

3. 养殖利润

• 自繁自养利润：截至7月8日当周，自繁自养养殖利润为555.19元/头，环比上升354.84元/头。
• 外购仔猪利润：外购仔猪养殖利润为765.82元/头，环比上升356.54元/头。

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饲料与库存情况

1. 饲料价格

• 饲料均价：截至7月24日当周，育肥猪饲料均价为3.82元/公斤，同比上涨11.05%。
• 豆粕与玉米价格：处于历史高位，对养殖成本形成支撑。

2. 冻品库存

• 全国冻品库容率：截至7月7日当周，为14.73%，环比下降0.26个百分点，同比去年下降8.96个百分点，处于低位。

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进口与市场情绪

1. 猪肉进口量

• 5月进口量：22万吨，环比减少1万吨，同比减少25万吨。
• 年度累计进口量：截至5月，本年度累计进口量113万吨，同比减少136万吨。

2. 仔猪价格

• 外三元15KG仔猪均价：743元/头，环比上涨15.4%，同比上涨61.2%。
• 50KG二元母猪均价：1829元/头，环比上涨1.39%，同比下跌23.5%。

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策略建议

主要观点

• 供应端：由于能繁母猪产能持续去化，生猪出栏量逐月下降，叠加养殖端压栏惜售情绪，短期供应偏紧，期现货价格加速上涨。
• 需求端：当前白条需求一般，屠企屠宰量持续下降，但7-8月猪肉消费将有所抬头，9-10月将迎来真正消费旺季。
• 价格走势：虽然夏季肥猪需求减弱，死淘率上升，但若压栏情绪松动，前期压栏及二次育肥的生猪集中出栏，可能引发猪价回落。但从中长期看，未来几个月出栏量仍处于下降趋势，猪价大概率维持偏强走势。

策略建议

• 建议投资者采用偏多思路对待生猪期货，关注8、9月份消费旺季带来的价格支撑。
• 需警惕短期集中出栏对价格的冲击，但整体仍偏乐观。

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其他关键信息

• 猪粮比：截至7月8日当周，猪粮比为7.75，处于上涨区间，未触发过度上涨预警。
• 储备调节机制：当前猪粮比未达到过度上涨预警标准，暂不启动储备投放。
• 养殖成本：整体成本维持稳定，但受饲料价格高位影响，成本支撑较强。

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免责声明

本报告基于东吴期货研究所认为可靠的信息撰写，力求但不保证其准确性与完整性。所表述意见仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得对本报告进行引用、删节、修改或用于其他用途。