20240911-德邦证券-PCB板块_24Q2淡季不淡_24Q3关注增长确定性强的细分赛道_2页_463kb

报告摘要

表 Main：证券研究报告 - 电子行业：《PCB板块：24Q2淡季不淡，24Q3关注增长确定性强的细分赛道》摘要

发表时间： 2024年9月11日
研究机构： 德邦证券研究所

证券研究报告类型： 行业点评
股票评级： 电子优于大市（维持）

核心发现与建议

2024年上半年表现： AI、消费电子、汽车等需求板块表现强劲，带动PCB行业整体营收显著增长。铜箔线路板(CCL)涨价成为多数厂商业绩支撑因素。沪电股份、广合科技、深南电路等公司营收同比增速领先（50%/42%/34%）；沪电股份、生益电子、南亚新材等公司业绩亮眼，利润同比增速惊人（5820%/411%/266%），主要受益于高基数效应、行业利润基数低以及AI驱动高附加值产品占比提升。
2024年第二季度表现（环比）： CCL等行业龙头企业营收环比增长动力强劲，华正新材、金安国纪等公司利润环比增幅超过500%。消费电子需求回暖成为关键推动力。
2024年第三季度展望：
- AI相关领域： 继续作为重要增长点。
- 消费电子： 进入传统旺季，增速有所恢复。
- 汽车板： 增速趋缓甚至下滑。
- 服务器板、高端CCL、HDI板： 缓慢增长。
- 显著例子：
  - 软板：臻鼎下半年数据显示营收的良好增长。
  - 基板：欣兴虽增长稳定但环比略有放缓。
  - 汽车板：敬鹏显示增长乏力。
  - 服务器板、CCL、HDI：金像电、华通显示增长维持或略有放缓。
投资建议（重点板块）：
- 通讯服务器： 沪电股份、深南电路、生益电子、胜宏科技。
- 汽车： 景旺电子、世运电路。
- 消费电子： 鹏鼎控股、东山精密。
- 高端CCL： 生益科技、南亚新材、华正新材。
风险提示：
- 下游需求不及预期。
- 行业竞争加剧。