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微盟集团收购海鼎信息总结报告

核心内容概述

微盟集团（2013.HK）于2020年11月6日宣布将以5.1亿元人民币收购并认购海鼎信息51%的股权。此次交易旨在完善智慧零售产品线，打造前中后台一体化的智慧零售解决方案，同时推动公司“大客化、生态化、国际化”的战略目标。交易完成后，海鼎信息将成为微盟集团的附属公司并纳入上市公司体系。

主要观点

1. 收购背景与交易细节

• 收购方式：微盟集团通过其全资附属公司微盟发展，以增资及股份受让形式完成交易。
• 交易金额：总对价约5.1亿元人民币，静态PS约5倍。
• 股权结构：微盟集团将持有海鼎信息51%的股权，交易完成后，海鼎将成为其附属公司。

2. 海鼎信息概况

• 成立时间：1997年。
• 行业地位：中国零售与流通领域解决方案服务商龙头，服务对象包括便利店、专卖店、商超、百货、购物中心等多业态商企。
• 核心业务：专注于连锁零售、商业地产、仓储物流三大行业的信息化解决方案，偏重中后台管理。
• 客户资源：累计服务1000余家商业企业客户，覆盖中国便利店百强30%，商业地产TOP100的40%，其中Top50的客户覆盖率达58%。
• 头部客户：包括华联超市、名创优品、兴业太古汇、成都太古里等。
• 财务表现：2019年实现营收2.08亿元人民币，净利润-3795万元人民币。

3. 收购战略意义

• 拓展智慧零售版图：通过收购海鼎，微盟将覆盖商超、便利店等线下细分领域，实现线上线下业态全覆盖。
• 打造一站式解决方案：整合前端营销获客与会员管理（CRM）能力，以及中后台的进销存管理、订单管理、仓储管理（WMS）和供应链物流管理（SCM）能力，形成前中后台一体化的智慧零售解决方案。
• 提升竞争力：助力公司向“大客化、生态化、国际化”战略迈进，预计智慧零售市场规模约100亿元，发展潜力巨大。

4. 协同发展与未来增长

• 精准营销业务：未来公司将与海鼎联合打造产品和营销团队，利用其后台数据优势，推动精准营销业务发展，提升SaaS收入。
• 智慧餐饮布局：公司于2020年2月收购无锡雅座，9月底发布“三店一体”模式，预计在餐饮行业形成第三极格局，助力更多腰部以上客户。
• 增长预期：预计2020年智慧零售收入增长100%以上，精准营销业务收入有望超100亿元，2021年及2022年保持60%+和40%+的增速。

5. 未来战略方向

• 聚焦四大云：公司未来将聚焦商业云、营销云、销售云和服务云。
• 商业云发展：持续投入零售和餐饮垂直行业，借助成熟营销运营模式，助力商家业务增长。
• 国际化布局：寻找合适的国际化跳板，拓展海外业务。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务比率（单位：%）

投资评级与风险提示

• 投资评级：买入（维持目标价CNY13.82元，对应HKD16.16元）。
• 评级标准：以报告日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，买入表示涨跌幅超过20%。
• 风险提示：
  • SaaS发展不及预期；
  • 零售数字化发展不及预期。

相关报告

1. 《零代价授出奖励股份超预期，业务有望形成正反馈-微盟集团点评报告》（2020.10.19）
2. 《业绩符合预期，智慧零售及餐饮20H2望加速发力-微盟集团2020年中报业绩点评》（2020.08.18）
3. 《私域电商SaaS龙头，智慧零售、餐饮望超预期-微盟深度报告》（2020.07.18）

结论

微盟集团通过收购海鼎信息，进一步巩固其在智慧零售领域的领先地位，完善产品线，拓展线下市场，实现前中后台一体化解决方案。未来，公司有望通过协同发展和产品整合，推动智慧零售和智慧餐饮业务持续增长，符合其“大客化、生态化、国际化”的战略目标。尽管存在一定的风险，但公司整体发展前景良好，维持“买入”评级。