20221128-国新国证期货-国债日评_期债小幅下跌_4页_245kb

国债市场总结（2022年11月28日）

一、行情回顾

2022年11月28日，国债期货全线收跌，反映出市场对利率走势的谨慎态度。具体表现如下：

• 10年期主力合约下跌0.14%
• 5年期主力合约下跌0.13%
• 2年期主力合约下跌0.01%

资金面情况相对平稳，银行间市场流动性充裕，预期乐观。主要指标如下：

• 隔夜回购利率持稳在1%关口略上方
• 七天期利率在1.72%附近震荡
• 一年期同业存单报价维持在2.40%水平

整体来看，市场对短期资金成本的预期未明显波动，但对长期利率走势仍保持观望。

二、基本面消息

1. 国内房地产融资支持政策

• 国有六大行落实“地产16条”，与多家房企签订合作协议，已披露的意向性授信额度高达12750亿元。
  • 工商银行向12家房企提供6550亿元意向性融资
  • 邮储银行向5家房企提供2800亿元意向性融资
• “第二支箭”扩容，首批民营房企获得信用增进支持：
  • 龙湖集团、美的置业、金辉集团分别获得20亿、15亿、12亿元中票支持
• 多家国有大行与房企签署战略合作协议：
  • 万科获中行、交行共2000亿授信
  • 美的置业获交行200亿授信
  • 农行与中海发展、华润置地、万科、龙湖、金地等5家房企签署协议
  • 工行计划与龙湖、碧桂园等房企签署协议，提供数百亿意向性授信

2. LPR维持不变

• 11月LPR报价保持不变：
  • 1年期LPR为3.65%
  • 5年期以上LPR为4.3%
• 专家认为，年底5年期LPR可能下调，以支持楼市企稳回暖

3. 央行推出保交楼贷款支持计划

• 央行拟向商业银行提供2000亿元免息再贷款，支持“保交楼”项目。
• 支持范围包括：
  • 为“保交楼”专项纾困政策提供配套融资
  • 推动化解未交楼个人住房贷款风险，支持已出售但逾期未交付的项目加快建设交付

三、国际消息

1. 欧债收益率多数收跌

• 英国：10年期国债收益率上涨2.3个基点至3.027%
• 法国：10年期国债收益率下跌9.4个基点至2.286%
• 德国：10年期国债收益率下跌7.9个基点至1.844%
• 意大利：10年期国债收益率下跌13.9个基点至3.655%
• 西班牙：10年期国债收益率下跌9.9个基点至2.783%

2. 欧央行或暂停紧缩政策

• 欧央行会议纪要显示，若经济出现长期严重衰退，可能暂停货币紧缩政策
• 多数成员支持10月加息75个基点，但少数成员倾向加息50个基点

3. 韩国央行连续六次加息

• 韩国央行将利率上调25个基点至3.25%，为史上首次连续6次加息
• 2023年GDP增长预期下调至1.7%
• CPI上涨预期从3.7%降至3.6%

四、核心观点与关键信息

核心内容

• 国内国债市场受房地产政策利好影响，短期走势偏弱，但资金面保持宽松。
• 房地产融资政策持续宽松，国有大行与民营房企合作加强，推动市场信心恢复。
• LPR维持不变，但市场预期年底可能下调，以促进房地产市场回暖。
• 央行推出保交楼贷款支持计划，通过免息再贷款支持房企项目交付，降低金融风险。
• 国际市场方面，欧债收益率多数下跌，欧央行或暂停紧缩政策，韩国央行继续加息。

主要观点

• 国内政策面积极支持房地产市场，有助于稳定市场预期。
• 资金面宽松对国债市场形成支撑，但市场对利率走势仍持观望态度。
• 国际环境趋于复杂，欧央行可能调整政策节奏，韩国央行维持紧缩立场。

关键信息

• 国内房地产融资支持政策逐步落地，多家房企获得大额授信。
• 央行通过2000亿元免息再贷款支持“保交楼”项目，缓解房企资金压力。
• LPR连续三个月未变，但市场预期年底可能下调。
• 欧债收益率多数下跌，显示欧洲市场对经济前景担忧。
• 韩国央行连续加息，显示其对通胀的控制决心。

五、免责声明

• 本报告由国新国证期货有限责任公司发布，仅供其客户参考。
• 报告内容基于公开信息整理，不构成买卖建议。
• 报告分析师具备期货从业资格，研究观点独立、客观。
• 本报告版权归属国新国证期货，未经许可不得擅自使用或传播。