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方正总量 | 短期扰动不改长期向好趋势

核心内容总结

一、市场现状与影响因素

近期A股市场受到外部因素冲击出现短期波动，主要表现为：

• 市场表现：7月17日，上证指数下跌3.05%，跌破3800点；创业板指、科创50指数单日跌幅超过7%，科创综指单日跌幅超过8%。
• 影响因素：
  • 海外流动性收紧：全球主要央行如欧央行、日本央行加息预期升温，美联储点阵图和声明措辞释放鹰派信号，导致无风险利率中枢上移，市场风险偏好下降。
  • 科技股联动效应：全球AI产业高度专业化，科技股行情跨市场联动，上半年科技资产涨幅较大后，韩国市场率先调整，恐慌情绪蔓延至A股科技板块。

二、基本面支撑与估值分析

尽管市场短期波动，但基本面依然稳健，估值处于合理区间：

• 基本面：
  • 2026年上半年中国经济总体平稳，GDP同比增长4.7%。
  • 超1700家公司披露业绩预告，其中700余家预增或扭亏。
  • 工业企业利润持续改善，预计A股非金融企业净利润同比增速为17.8%，较一季度继续回升。
• 估值水平：
  • 截至7月17日，创业板指市盈率TTM降至43.7倍，处于历史43.6%分位点。
  • 科创综指市盈率TTM降至177倍，位于历史15.9%分位点。
  • 整体估值处于合理偏低水平，市场回调更多是情绪消化，不具备持续大幅下行的基础。

三、支撑市场稳定的积极因素

当前市场正迎来一系列积极因素，为稳定和回升奠定基础：

• 监管层面：中国证监会召开座谈会，明确政策稳市信号，听取各方对资本市场平稳健康发展的建议。
• 市场层面：央企资金主动托底市场，中国国新和中国诚通表示将继续增持中央企业股票，维护市场稳定。
• 产业层面：人工智能产业持续升级，2026世界人工智能大会顺利召开，展示前沿技术和产业成果，提振科技板块信心。

四、未来展望

中国资本市场长期向好的趋势未改，主要支撑因素包括：

1. 国内经济中长期向好：经济基本面稳固，政策支持持续。
2. A股估值处于合理区间：市场回调更多是短期情绪影响。
3. 上市公司质量提升：企业盈利能力增强，夯实市场微观基础。
4. 分红回购增加：提高投资者回报，增强市场吸引力。
5. 耐心资本流入：有利于市场长期健康发展。

五、风险提示

报告提示以下潜在风险：

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

关键信息提取

• 短期波动原因：海外流动性收紧、科技股联动效应。
• 基本面表现：经济平稳，企业盈利回升。
• 估值水平：多数指数处于历史低位分位点。
• 支撑因素：政策稳市、央企托底、科技产业利好。
• 未来趋势：长期向好，多重积极因素持续积累。

分析师信息

• 分析师：许茹纯、燕翔、杨文吉
• 报告发布机构：方正证券研究所
• 报告发布日期：2026年7月20日
• 报告标题：《短期扰动不改长期向好趋势》

评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：未来12个月内涨幅超20%
  • 推荐：未来12个月内涨幅超10%
  • 中性：未来12个月内涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：未来12个月内跌幅超10%
• 行业评级：
  • 推荐：行业表现强于基准指数
  • 中性：行业表现与基准指数持平
  • 减持：行业表现弱于基准指数
• 基准指数：
  • A股：沪深300
  • 香港：恒生
  • 美股：标普500

联系方式

• 方正证券研究所：北京朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层
• 分析师通讯录：详见报告原文中提供的表格信息，包含各地区分析师姓名、电话、邮箱等详细信息。

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