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A股市场短期扰动不改长期向好趋势总结

核心内容

本文为方正证券研究所于2026年7月20日发布的报告《短期扰动不改长期向好趋势》，主要分析了A股市场近期因外部因素影响出现的波动，并指出这种波动属于短期调整，长期向好的趋势未变。

主要观点

1. 市场短期波动原因

• 外部流动性收紧：全球主要央行如欧央行、日本央行以及美联储的加息预期和政策转向，导致无风险利率上升，市场风险偏好下降。
• 科技板块联动调整：全球AI产业形成高度专业化分工，科技股行情跨市场联动，韩国市场因杠杆风险率先调整，引发A股科技板块恐慌性下跌。

2. 市场基本面支撑稳固

• 经济增长稳定：2026年上半年中国经济保持平稳，GDP同比增长4.7%，处于合理区间。
• 企业盈利改善：超过1700家公司披露上半年业绩预告，其中700余家预增或扭亏，预计非金融企业整体净利润同比增速为17.8%，较一季度继续回升。

3. 市场估值处于合理区间

• 创业板指市盈率：截至7月17日，创业板指市盈率TTM降至43.7倍，处于历史43.6%分位点。
• 科创综指市盈率：科创综指市盈率TTM降至177倍，位于历史15.9%分位点。
• 估值调整为情绪性：市场回调更多是情绪消化，不具备持续大幅下行的基础。

4. 支撑市场长期向好的因素

• 政策稳市信号明确：证监会召开座谈会，听取各方意见，推动资本市场平稳健康发展。
• 央企资金托底市场：中国国新和中国诚通明确表态增持中央企业股票，维护市场稳定。
• 科技产业利好释放：2026世界人工智能大会顺利召开，人工智能产业持续迭代升级，为科技板块提供基本面支撑。
• 上市公司质量提升：上市公司盈利能力增强，分红回购增加，提高投资者回报。
• 耐心资本持续流入：长期资金对A股市场信心增强，助力市场健康发展。

关键信息

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 海外市场大幅波动
• 历史经验不代表未来

评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预计未来12个月内相对基准指数涨幅超20%
  • 推荐：预计未来12个月内相对基准指数涨幅超10%
  • 中性：预计未来12个月内相对基准指数涨幅在-10%至10%之间
  • 减持：预计未来12个月内相对基准指数跌幅超10%

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现强于基准指数
  • 中性：行业表现与基准指数持平
  • 减持：行业表现弱于基准指数

• 基准指数：

  • A股：沪深300指数
  • 香港：恒生指数
  • 美股：标普500指数

联系方式

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