> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # A股市场短期扰动不改长期向好趋势总结 ## 核心内容 本文为方正证券研究所于2026年7月20日发布的报告《短期扰动不改长期向好趋势》，主要分析了A股市场近期因外部因素影响出现的波动，并指出这种波动属于短期调整，长期向好的趋势未变。 ## 主要观点 ### 1. 市场短期波动原因 - **外部流动性收紧**：全球主要央行如欧央行、日本央行以及美联储的加息预期和政策转向，导致无风险利率上升，市场风险偏好下降。 - **科技板块联动调整**：全球AI产业形成高度专业化分工，科技股行情跨市场联动，韩国市场因杠杆风险率先调整，引发A股科技板块恐慌性下跌。 ### 2. 市场基本面支撑稳固 - **经济增长稳定**：2026年上半年中国经济保持平稳，GDP同比增长4.7%，处于合理区间。 - **企业盈利改善**：超过1700家公司披露上半年业绩预告，其中700余家预增或扭亏，预计非金融企业整体净利润同比增速为17.8%，较一季度继续回升。 ### 3. 市场估值处于合理区间 - **创业板指市盈率**：截至7月17日，创业板指市盈率TTM降至43.7倍，处于历史43.6%分位点。 - **科创综指市盈率**：科创综指市盈率TTM降至177倍，位于历史15.9%分位点。 - **估值调整为情绪性**：市场回调更多是情绪消化，不具备持续大幅下行的基础。 ### 4. 支撑市场长期向好的因素 - **政策稳市信号明确**：证监会召开座谈会，听取各方意见，推动资本市场平稳健康发展。 - **央企资金托底市场**：中国国新和中国诚通明确表态增持中央企业股票，维护市场稳定。 - **科技产业利好释放**：2026世界人工智能大会顺利召开，人工智能产业持续迭代升级，为科技板块提供基本面支撑。 - **上市公司质量提升**：上市公司盈利能力增强，分红回购增加，提高投资者回报。 - **耐心资本持续流入**：长期资金对A股市场信心增强，助力市场健康发展。 ## 关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | A股市场短期波动 | 7月17日上证指数跌3.05%，创业板指、科创50指数跌幅超7%，科创综指跌幅超8% | | 2026年上半年GDP增速 | 4.7% | | 预增或扭亏公司数量 | 超过700家 | | 非金融企业净利润增速 | 预计为17.8% | | 创业板指市盈率TTM | 43.7倍（历史43.6%分位点） | | 科创综指市盈率TTM | 177倍（历史15.9%分位点） | ## 风险提示 - 宏观经济不及预期 - 海外市场大幅波动 - 历史经验不代表未来 ## 评级说明 - **公司评级**： - 强烈推荐：预计未来12个月内相对基准指数涨幅超20% - 推荐：预计未来12个月内相对基准指数涨幅超10% - 中性：预计未来12个月内相对基准指数涨幅在-10%至10%之间 - 减持：预计未来12个月内相对基准指数跌幅超10% - **行业评级**： - 推荐：行业表现强于基准指数 - 中性：行业表现与基准指数持平 - 减持：行业表现弱于基准指数 - **基准指数**： - A股：沪深300指数 - 香港：恒生指数 - 美股：标普500指数 ## 联系方式 - **方正证券研究所地址**： - 北京：朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座17层 - 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 - 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 - 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层 - 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 - **联系方式**： - 网站：[https://www.foundersc.com](https://www.foundersc.com) - 邮箱：yjzx@foundersc.com ## 分析师声明 报告内容基于公开合规数据，分析逻辑独立、客观、公正，结论不受到第三方影响，仅反映分析师个人观点。 ## 附加说明 - 报告内容仅供C1及以上投资者参考，其他投资者请勿订阅。 - 报告版权归属方正证券所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。