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5G产业链投资分析总结

核心内容

本文分析了2017年5G建设的政策推动、产业链布局、市场前景及投资建议。重点聚焦于主设备、光纤、光模块、天线、滤波器等子领域，认为5G商用进程将提速，并对相关企业进行推荐。

主要观点

• 政策推动：2017年，中国两会提出加快5G技术研发，工信部公布5G频段，国务院发布信息消费指导意见，明确2020年启动5G商用。
• 全球5G布局：中美欧均加快5G商用部署，2019-2020年间同步商用，全球运营商积极布局，国内三大运营商计划2020年实现商用。
• 5G网络建设：5G建设以光通信先行，无线配套子领域（如天线、滤波器）是重点，预计5G基站数量将达近千万，带动光模块需求增长。
• 产业链演进：5G核心网向虚拟化（SDN+NFV）演变，接入网实现控制面和用户面分离，引入Massive MIMO和微基站技术。
• 光模块需求：5G建设将带来高速光模块需求，预计国内市场空间超百亿美元，主要厂商包括中际旭创、光迅科技等。
• 光纤光缆需求：5G时代光纤光缆需求将大幅提升，国内主要厂商如亨通光电、中天科技等将受益。
• 设备厂商表现：华为、中兴通讯在5G主设备市场处于领先地位，研发投入大，技术实力强，带动全球市场份额提升。
• 射频前端器件：滤波器是5G终端核心器件，市场增长潜力大，目前由美国和日本主导，国内厂商正在努力实现进口替代。
• 市场周期性：基站天线市场具有强周期性，5G建设将带来新一轮增长，主要企业包括通宇通讯、京信通信等。

关键信息

5G商用进程

• 中国计划2020年启动5G商用。
• 三大运营商：中国移动（2020年商用）、中国电信（2020年商用）、中国联通（2019年预商用）。
• 联通表态将“5G投资不手软”，加快5G建设。

5G建设对产业链的影响

• 主设备商：中兴通讯、烽火通信、华为等领先企业将受益。
• 光通信：光模块、光纤光缆、OTN/WDM设备需求增加，主要厂商包括中天科技、亨通光电、光迅科技等。
• 天线及射频配套：通宇通讯、京信通信等国内厂商具备优势，有望受益于5G建设。
• 滤波器：5G终端弹性最大子领域，市场增长潜力大，进口替代前景广阔。

5G市场空间

• 光模块：预计国内5G建设将带来超百亿美元的高速光模块市场空间。
• 光纤光缆：2017年光棒产能扩张低于预期，国内自给缺口率约19%，2018年将降至2%。
• 基站天线：2019年市场规模预计达140亿元，较2014年增长显著。

市场周期与盈利能力

• 基站天线市场在3G、4G建设周期中呈现强周期性，预计2020年为5G建设高点。
• 盈利能力波动较大，主要受市场需求和竞争影响。

投资建议

• 重点推荐公司：中兴通讯、烽火通信、亨通光电、中天科技、中际旭创、光迅科技、通宇通讯等。
• 风险提示：系统性估值波动、5G进度和运营商投资力度不及预期。

5G投资时间表

• 2019-2021年：5G建设高潮期，预计2021年达到投资峰值。
• 2017年：5G建设启动，光模块、光纤光缆等需求开始显现。

全球市场对比

• 中国占据全球基站天线市场半壁江山，预计5G将显著提升市场空间。
• 全球光纤市场保持高增速，中国增速显著高于全球，2017年需求量占全球58%。

光模块与光纤光缆市场

• 光模块市场：预计2018-2023年全球市场将增长至26亿美元。
• 光纤光缆市场：需求持续增长，主要厂商如长飞、亨通、中天科技等将受益。

5G技术演进

• 5G网络架构将发生重大变化，核心网虚拟化，接入网实现控制面与用户面分离。
• 引入Massive MIMO和微基站技术，提升网络性能和覆盖能力。

市场前景

• 5G将带来巨大的经济产出和就业机会，预计2030年带动我国直接经济产出6.3万亿元，间接贡献10.6万亿元。
• 5G建设将推动全球无线网络投资回升，预计2020年全球无线网络投资将达3530亿美元。

总结

本文详细分析了5G建设的政策背景、产业链布局、市场前景及投资建议，指出5G将带来显著的市场增长和投资机会，重点推荐主设备商、光通信企业、天线及滤波器厂商等。同时，提醒投资者注意市场波动和投资力度不及预期的风险。