20171127-川财证券-川财研究每日晨报_调整未完_龙头白马仍是主线_13页_816kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份宏观策略与行业分析报告，主要围绕2017年11月的市场动态、行业走势、政策变化及投资建议展开，涵盖多个重点行业和主题。整体分析指出，短期市场仍面临调整压力，但中长期来看，龙头白马股及政策支持领域仍具配置价值。

主要观点与关键信息

1. 宏观策略：调整未完，龙头白马仍是主线

• 短期风险偏好回落：IPO常态化、资管新规、PPP监管加强及海外风险事件对市场情绪形成压制，市场整体仍处于调整阶段。
• 配置逻辑：流动性与龙头溢价仍是主导，建议关注低估值蓝筹和绩优成长股。
• 重点板块：
  • 大金融：保险、银行等，尤其是保险板块受益于估值切换逻辑，银行板块因资管新政受益。
  • 周期板块：钢铁、煤炭等，受限产政策支撑，盈利改善确定性高。
  • 消费板块：医药、食品、家电等，估值合理，业绩稳定。
  • 成长领域：5G、人工智能、芯片等政策支持领域，短期调整后仍有长期机会。
• 主题投资：政策性主题如混改、自贸、油气、汽车等值得关注。

2. 行业动态分析

电子行业

• 半导体板块表现突出：在整体电子行业下跌背景下，半导体板块逆势上涨5.68%，显示出较强的抗跌性。
• 长期看好：全球半导体行业景气度持续，国家支持国产替代，建议关注设计、封测等环节。
• 相关标的：长电科技、华天科技、通富微电等。

房地产行业

• 租赁住房政策落地：北京和郑州率先试点集体租赁住房，全国已有超50个城市发布相关政策。
• 关注长租公寓主题：建议关注世联行、万科A、招商蛇口等。

煤炭行业

• 去产能任务或提前完成：港口库存下降，北方气温下降推动季节性需求，但政策压制煤价上涨。
• 推荐标的：中国神华等动力煤龙头企业，以及受益于国企改革的山西国改股。

钢铁行业

• 库存大幅下降，盈利改善：河北、唐山限产政策执行，钢材社会库存下降，吨钢毛利上升。
• 推荐标的：*ST华菱、南钢股份、韶钢松山等。

石化行业

• 油价维持高位，资源税减征：OPEC限产延长，美国原油库存下降，油价有望维持高位。
• 资源税改革利好：深水和低丰度油气田资源税减征30%，利好勘探与钻井子板块。
• 相关标的：中国石油、中国石化、大庆华科等。

休闲服务行业

• 板块震荡调整：餐饮和旅行社跌幅较大，建议关注冬季旅游项目和龙头个股。
• 推荐标的：长白山、宋城演艺、中国国旅、首旅酒店、凯撒旅游等。

建筑建材行业

• 水泥吨利润创近五年高点：局部价格过热，关注环保政策变化，建议关注龙头公司。
• 推荐标的：南玻A、旗滨玻璃等。

公用事业行业

• 火电设备利用小时上升：电煤价格回调、煤电联动政策启动、供给侧缩减利好优质火电机组。
• 推荐标的：华能国际、浙能电力等。

汽车行业

• 电动化提速：新能源汽车在交通运输领域应用加速，预计2020年总量达60万辆。
• 建议关注：电动货车、电动卡车等，相关公司如特斯拉、均胜电子等。

交通运输行业

• 铁路“十三五”规划落地：提出到2020年铁路营业里程达15万公里，高速铁路3万公里。
• 混改加速：鼓励股权投资推进铁路混改，关注广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等。

电气设备行业

• 电改持续推进：第二批增量配网项目发布，配售电侧红利释放，关注配售一体模式。
• 相关标的：具备地方配网资源的上市公司。

家电行业

• 短期调整：受大盘拖累及HFCs政策影响，板块跌幅较大。
• 建议关注：基本面稳定、估值较低的公司。

食品饮料行业

• 板块跌幅最大：白酒拖累整体表现，但肉制品表现突出。
• 建议关注：超跌股票及基本面良好的标的。

政策与市场动态

• 证监会强化发审委监督：成立发行监察委，对IPO、再融资等实行全方位监察。
• 资源税法征求意见稿发布：油气资源税减征30%，利好勘探和钻井板块。
• 山西煤层气勘查投入提升：要求三年内每年勘查投入不低于5万元/平方公里。

风险提示

• 宏观经济不达预期：经济复苏不及预期可能影响市场表现。
• 政策执行不达预期：政策效果不及预期可能对相关行业产生不利影响。

分析师声明与评级说明

• 分析师：杨欧雯，执业资格编号S1100517070002。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内绝对收益为基准。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对基准收益为基准。

总结

文档内容全面涵盖了2017年11月市场及行业的主要动态，重点分析了原油、煤炭、钢铁、石化等周期性行业走势，同时关注了消费、成长、政策支持等方向。建议投资者在风险偏好回落的背景下，优先配置低估值蓝筹、绩优成长股及政策导向明确的行业，如混改、新能源、半导体等。整体市场仍处于调整阶段，但龙头白马股和部分优质成长股具备长期投资价值。