20250308-广发期货-氯碱周报_SH_供需边际转强_碱厂报价普涨_V_驱动暂有限_盘面低位震荡运行为主_29页_4mb

氯碱周报总结

核心内容

本报告主要分析烧碱（SH）和聚氯乙烯（PVC）市场的供需变化、价格走势、利润情况及未来趋势。内容涵盖行业开工率、库存变化、装置检修动态、出口情况以及相关政策对市场的影响。

主要观点

烧碱（SH）

• 供需变化：烧碱开工率走强，山东地区升至93%高位，库存去库表现良好，短期供需边际转强，推动碱厂现货报价上调。
• 价格走势：短期近月合约或有跟随现货反弹的可能，但节奏上或先强后弱。04合约3月震荡区间预计为2650-2950元/吨。
• 利润情况：液氯深度贴水，导致氯碱利润受到压制，但出口利润较好，出口窗口延续打开。
• 装置检修：3月及后续月份将有较多装置检修，包括山东金岭、福建东南电化、四川金路等，预计对供应形成一定压力。
• 新增产能：2025年计划新增烧碱产能约80万吨，主要来自氧化铝新投产能带来的需求增加，但对价格的驱动作用有限。

聚氯乙烯（PVC）

• 供需情况：PVC开工率小幅回升，但整体仍处于低位，需求端受地产拖累，出口端受印度斋月和雨季影响，出口预期承压。
• 价格走势：PVC整体供需双弱，价格重心难有明显提升，05合约震荡区间预计为5100-5300元/吨。
• 利润分析：行业利润整体偏低，电石价格下跌对PVC利润形成压力，但出口仍有一定支撑。
• 装置检修：多个PVC装置计划在3-5月检修，如广西华谊、宁波镇洋等，对市场供应产生短期影响。
• 未来预期：2025年PVC新产能计划投产，但短期内对价格的支撑有限。

关键信息

烧碱（SH）

• 开工率：全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率89.12%，山东地区为93.76%。
• 库存变化：华东32%液碱库存24.60万吨，环比减少7.45%；山东32%液碱库存10.76万吨，环比减少19.94%。
• 出口情况：3月出口量理论利润较好，出口窗口延续打开，主要出口市场为澳大利亚、印尼。
• 利润结构：液氯深度贴水，氯碱利润受到压制，但出口利润较好。

聚氯乙烯（PVC）

• 开工率：截至3月6日，PVC粉整体开工负荷率为78.44%，其中电石法为82.36%，乙烯法为68.31%。
• 库存变化：华东、华南社会库存环比去库，总社库+厂库库存压力有限。
• 出口预期：印度斋月及雨季将影响出口，但BIS延期上半年或不会形成影响，年初出口签单有所起色。
• 新增产能：2025年PVC新投产能较多，但短期内对价格支撑有限。

期货策略建议

• 烧碱（SH）：04合约或先强后弱，震荡区间预计为2650-2950元/吨。
• 聚氯乙烯（PVC）：维持逢高空看待，05合约震荡区间暂看5100-5300元/吨。

期权策略建议

• 烧碱（SH）：建议卖出SH2505-C-3080。
• 聚氯乙烯（PVC）：暂无明确期权策略建议。

附注

• 报告信息来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告反映研究人员的不同观点及分析方法，不代表广发期货或其附属机构的立场。
• 投资者应谨慎对待市场风险，入市需谨慎。
• 报告版权归广发期货所有，未经书面授权不得发布、复制或修改。