20260728-申银万国期货-早间评论_9页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

本报告为申银万国期货研究所于2026年7月28日发布的市场分析报告，聚焦于股指、原油、黄金等重点品种的走势及市场影响因素。报告综合分析了国内外政治、经济、行业及市场数据，揭示了当前市场的主要驱动逻辑与未来走势预期。

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二、主要观点与关键信息

1. 宏观与地缘政治背景

• AI产业蓬勃发展：上半年全国规模以上工业企业利润增长显著，其中电子行业利润增长96.9%，集成电路制造行业利润增长近26倍，显示算力需求对行业增长的推动作用。
• 美伊关系紧张：美国总统特朗普表示美国与伊朗仍在对话，但强调窗口期“非常短暂”，若谈判失败将重启军事行动。当前美伊冲突缓和，对贵金属和原油市场形成压制。
• 地缘政治风险持续：俄罗斯袭击乌克兰港口，哈萨克斯坦因疑似无人机袭击关闭码头，导致原油供应受限，但整体地缘风险中枢抬升，对贵金属中长期走势形成支撑。
• 美联储政策不确定性：美国6月CPI回落，非农数据低于预期，市场对年内加息的担忧有所缓解，但美联储仍维持鹰派立场，限制贵金属反弹空间。

2. 重点品种分析

股指

• 上一交易日大幅反弹，建筑材料板块领涨，石油石化板块领跌。
• 7月以来A股市场调整主要受AI产业资本开支放缓、海外科技股回调、韩国高杠杆ETF平仓等因素影响。
• 中长期看好科技主线投资价值，但短期仍受外部因素扰动。

原油

• 夜盘回落，美伊谈判缓和、中东局势紧张、俄罗斯与哈萨克斯坦的袭击事件影响供应。
• 贝克休斯数据显示美国在线钻探油井数量略有减少，但同比增加。
• 原油短期受地缘风险支撑，但中长期需关注供需变化及中东局势演变。

贵金属

• 夜盘震荡整理，美伊谈判缓和压制贵金属反弹空间。
• 中长期看多逻辑成立：全球地缘政治风险上升、美国财政压力加大、去美元化趋势增强、全球央行持续增持黄金。
• 中国央行连续20个月增持黄金，黄金价格中枢有望上移。

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三、品种观点汇总

品种	谨慎看空(可能性)	谨慎偏多(可能性)
股指(IH)		√
股指(IF)		√
股指(IC)		√
股指(IM)		√
国债(TL)		√
国债(T)		√
国债(TF)		√
国债(TS)		√
原油	√
甲醇	√
橡胶	√
PTA	√
乙二醇	√
黄金	√
白银	√
铜	√
锌	√
铝	√
集运欧线	√

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四、市场动态与品种表现

1. 外盘表现

• 标普500：微涨0.02%，市场情绪偏稳。
• 欧洲STOXX50：下跌0.15%，受地缘政治与经济担忧影响。
• 富时中国A50期货：上涨1.20%，反映市场短期反弹。
• 美元指数：微涨0.06%，受美联储政策预期影响。
• 原油（ICE布油）：下跌11.03%，因美伊谈判缓和与中东局势影响。
• 黄金（伦敦金现）：微涨0.61%，受宏观因素与地缘风险支撑。
• 铜（LME）：上涨1.09%，受精矿供应紧张及美元波动影响。
• 铝（沪铝）：上涨0.43%，短期受地缘风险溢价支撑。

2. 国内重点品种

• 股指：市场调整由多重外部因素驱动，短期情绪偏弱，但中长期看好科技主线。
• 国债：整体偏强，受国内政策宽松及资金面宽松预期支撑。
• 原油：短期回落，但地缘政治风险仍支撑市场。
• 贵金属：震荡整理，中长期看多逻辑持续。
• 能化产品：整体偏弱，受原油价格回落及需求疲软影响。
• 金属品种：铜、铝短期受地缘及宏观因素影响，锌则因供应紧张呈现偏强走势。

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五、行业与政策动态

1. 国际新闻

• 美国对华“强迫劳动”调查仍在执行，关税维持高位。
• 中美贸易摩擦持续，影响市场情绪与资本流动。

2. 国内新闻

• 2026世界智能网联汽车大会将于10月中旬召开，政策支持智能网联新能源汽车发展。
• 工信部推动“车路云一体化”试点，利好科技与新能源产业链。

3. 行业动态

• 长鑫科技登陆科创板，股价大涨，成为A股市值“一哥”，反映科技股投资价值提升。
• 原油供应受限，推动价格波动；甲醇、聚烯烃等化工品库存增加，短期承压。
• 天胶供应逐步释放，但需求偏弱，短期震荡偏弱。
• 棕榈油、菜油供应受厄尔尼诺影响，中长期价格或有支撑。

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六、风险提示与研究局限

• 报告基于现有数据与市场逻辑，对未来走势预测存在不确定性。
• 宏观政策、地缘政治、产业供需变化等因素可能影响实际市场表现。
• 市场存在波动风险，投资者应谨慎决策，合理评估风险。

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七、分析师声明与免责条款

• 报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。
• 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得复制、发布或修改。