> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告为申银万国期货研究所于2026年7月28日发布的市场分析报告，聚焦于股指、原油、黄金等重点品种的走势及市场影响因素。报告综合分析了国内外政治、经济、行业及市场数据，揭示了当前市场的主要驱动逻辑与未来走势预期。 --- ## 二、主要观点与关键信息 ### 1. **宏观与地缘政治背景** - **AI产业蓬勃发展**：上半年全国规模以上工业企业利润增长显著，其中电子行业利润增长96.9%，集成电路制造行业利润增长近26倍，显示算力需求对行业增长的推动作用。 - **美伊关系紧张**：美国总统特朗普表示美国与伊朗仍在对话，但强调窗口期“非常短暂”，若谈判失败将重启军事行动。当前美伊冲突缓和，对贵金属和原油市场形成压制。 - **地缘政治风险持续**：俄罗斯袭击乌克兰港口，哈萨克斯坦因疑似无人机袭击关闭码头，导致原油供应受限，但整体地缘风险中枢抬升，对贵金属中长期走势形成支撑。 - **美联储政策不确定性**：美国6月CPI回落，非农数据低于预期，市场对年内加息的担忧有所缓解，但美联储仍维持鹰派立场，限制贵金属反弹空间。 ### 2. **重点品种分析** #### **股指** - 上一交易日大幅反弹，建筑材料板块领涨，石油石化板块领跌。 - 7月以来A股市场调整主要受AI产业资本开支放缓、海外科技股回调、韩国高杠杆ETF平仓等因素影响。 - 中长期看好科技主线投资价值，但短期仍受外部因素扰动。 #### **原油** - 夜盘回落，美伊谈判缓和、中东局势紧张、俄罗斯与哈萨克斯坦的袭击事件影响供应。 - 贝克休斯数据显示美国在线钻探油井数量略有减少，但同比增加。 - 原油短期受地缘风险支撑，但中长期需关注供需变化及中东局势演变。 #### **贵金属** - 夜盘震荡整理，美伊谈判缓和压制贵金属反弹空间。 - 中长期看多逻辑成立：全球地缘政治风险上升、美国财政压力加大、去美元化趋势增强、全球央行持续增持黄金。 - 中国央行连续20个月增持黄金，黄金价格中枢有望上移。 --- ## 三、品种观点汇总 | 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) | |------------|------------------|------------------| | 股指(IH) | | √ | | 股指(IF) | | √ | | 股指(IC) | | √ | | 股指(IM) | | √ | | 国债(TL) | | √ | | 国债(T) | | √ | | 国债(TF) | | √ | | 国债(TS) | | √ | | 原油 | √ | | | 甲醇 | √ | | | 橡胶 | √ | | | PTA | √ | | | 乙二醇 | √ | | | 黄金 | √ | | | 白银 | √ | | | 铜 | √ | | | 锌 | √ | | | 铝 | √ | | | 集运欧线 | √ | | --- ## 四、市场动态与品种表现 ### 1. **外盘表现** - **标普500**：微涨0.02%，市场情绪偏稳。 - **欧洲STOXX50**：下跌0.15%，受地缘政治与经济担忧影响。 - **富时中国A50期货**：上涨1.20%，反映市场短期反弹。 - **美元指数**：微涨0.06%，受美联储政策预期影响。 - **原油（ICE布油）**：下跌11.03%，因美伊谈判缓和与中东局势影响。 - **黄金（伦敦金现）**：微涨0.61%，受宏观因素与地缘风险支撑。 - **铜（LME）**：上涨1.09%，受精矿供应紧张及美元波动影响。 - **铝（沪铝）**：上涨0.43%，短期受地缘风险溢价支撑。 ### 2. **国内重点品种** - **股指**：市场调整由多重外部因素驱动，短期情绪偏弱，但中长期看好科技主线。 - **国债**：整体偏强，受国内政策宽松及资金面宽松预期支撑。 - **原油**：短期回落，但地缘政治风险仍支撑市场。 - **贵金属**：震荡整理，中长期看多逻辑持续。 - **能化产品**：整体偏弱，受原油价格回落及需求疲软影响。 - **金属品种**：铜、铝短期受地缘及宏观因素影响，锌则因供应紧张呈现偏强走势。 --- ## 五、行业与政策动态 ### 1. **国际新闻** - 美国对华“强迫劳动”调查仍在执行，关税维持高位。 - 中美贸易摩擦持续，影响市场情绪与资本流动。 ### 2. **国内新闻** - 2026世界智能网联汽车大会将于10月中旬召开，政策支持智能网联新能源汽车发展。 - 工信部推动“车路云一体化”试点，利好科技与新能源产业链。 ### 3. **行业动态** - 长鑫科技登陆科创板，股价大涨，成为A股市值“一哥”，反映科技股投资价值提升。 - 原油供应受限，推动价格波动；甲醇、聚烯烃等化工品库存增加，短期承压。 - 天胶供应逐步释放，但需求偏弱，短期震荡偏弱。 - 棕榈油、菜油供应受厄尔尼诺影响，中长期价格或有支撑。 --- ## 六、风险提示与研究局限 - 报告基于现有数据与市场逻辑，对未来走势预测存在不确定性。 - 宏观政策、地缘政治、产业供需变化等因素可能影响实际市场表现。 - 市场存在波动风险，投资者应谨慎决策，合理评估风险。 --- ## 七、分析师声明与免责条款 - 报告数据来源合规，分析逻辑独立、客观、公正。 - 报告观点仅供参考，不构成投资建议，不承担相关法律责任。 - 报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得复制、发布或修改。