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报告摘要
A股市场与大宗商品分析总结（2026年4月10日）
核心内容概览
本报告聚焦于A股市场及主要大宗商品走势，涵盖国际局势、国内政策、行业动态及市场情绪变化等多方面内容，分析了美伊冲突、A股年报披露、外盘走势、主要品种价格波动及未来趋势等。
一、国际与国内局势
1. 国际新闻
- 美伊停火：美国与伊朗于4月11日将在巴基斯坦举行首轮会谈，双方在停火条款上存在明显分歧，主要集中在伊朗铀浓缩活动、霍尔木兹海峡通航、黎巴嫩停火及美军撤出等问题。
- 以色列立场：以色列支持美伊停火两周的决定，但明确表示停火不包括黎巴嫩，且仍对伊朗进行军事打击。
- 中东局势影响：美伊停火虽已生效，但海湾国家能源基础设施仍频遭袭击，显示地缘政治风险未完全缓解。
- IMF警告：国际货币基金组织（IMF）指出中东冲突对全球经济构成新一轮冲击，预计在《世界经济展望》中下调增长预期。
2. 国内政策与经济动态
- 货运枢纽建设：财政部与交通运输部联合发布通知，支持30个左右城市实施综合货运枢纽提升行动。
- 经济复苏信号：3月制造业PMI回升至50.4%，重返扩张区间，节后企业复工复产加快，市场需求改善。
- 货币政策宽松：央行公开市场逆回购操作地量，隔夜利率跌至1.2%附近，市场资金面保持宽松。
二、外盘走势分析
| 品种 | 4月8日 | 4月9日 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 标普500 | 6,782.81 | 6,824.66 | +41.85 | +0.62% |
| 欧洲STOXX50 | 5,099.96 | 5,095.83 | -4.13 | -0.08% |
| 富时中国A50期货 | 14,882.00 | 14,775.00 | -107.00 | -0.72% |
| 美元指数 | 99.03 | 98.82 | -0.21 | -0.21% |
| ICE布油连续 | 96.70 | 96.41 | -0.29 | -0.30% |
| 伦敦金现 | 4,719.35 | 4,763.45 | +44.10 | +0.93% |
| 伦敦银 | 74.10 | 75.32 | +1.22 | +1.64% |
| LME铝 | 3,475.00 | 3,447.50 | -27.50 | -0.79% |
| LME铜 | 12,705.50 | 12,695.50 | -10.00 | -0.08% |
| LME锌 | 3,285.00 | 3,325.00 | +40.00 | +1.22% |
| LME镍 | 17,255.00 | 17,215.00 | -40.00 | -0.23% |
| ICE11号糖 | 14.26 | 13.95 | -0.31 | -2.17% |
| ICE2号棉花 | 71.55 | 73.30 | +1.75 | +2.45% |
| CBOT大豆 | 1,161.75 | 1,164.25 | +2.50 | +0.22% |
| CBOT豆粕 | 313.70 | 317.40 | +3.70 | +1.18% |
| CBOT豆油 | 67.43 | 67.63 | +0.20 | +0.30% |
| CBOT小麦 | 580.00 | 573.50 | -6.50 | -1.12% |
| CBOT玉米 | 447.25 | 444.50 | -2.75 | -0.61% |
说明：各价格为该日收盘价格。
三、主要品种分析
1. 金融类
- 股指：美国三大指数上涨，A股市场资金风险偏好提升，成长型板块再度获得资金青睐。二季度将进入一季报密集披露期，市场逻辑从“炒预期”转向“看兑现”，建议关注低估值、高股息资产作为基础配置。
- 国债：普遍上涨，央行支持性货币政策持续，市场资金面宽松，中东局势缓和推动国债期货价格上行。
2. 能化类
- 原油（SC）：夜盘上涨0.25%，但地缘冲突仍对能源安全构成威胁。
- 甲醇：夜盘上涨1.17%，开工负荷有所下降，但出口船货增多推动库存下降。
- 乙二醇：夜盘上涨0.92%，国内供应收紧，库存下降，但美伊局势影响价格重心。
- 聚烯烃：小幅反弹，但宏观影响反复，需关注库存与现货价格波动。
- 玻璃与纯碱：库存仍处于高位，供需偏宽，短期价格承压。
- PX与PTA：价格受中东局势与成本变化影响，短期震荡，中长期或回落。
- 橡胶：受供给压力与需求疲软影响，短期震荡，中长期需关注供需变化。
3. 金属类
- 贵金属：震荡上行，美伊冲突缓和、美元指数和美债利率下行，支撑贵金属价格，长期趋势向上。
- 铜：夜盘上涨0.27%，精矿供应紧张，铜价短期偏强波动。
- 锌：夜盘上涨0.19%，精矿供应紧张，锌价或跟随有色板块走势。
- 铝：沪铝上涨0.53%，供应扰动与宏观压制并存，需关注中东局势与地缘风险。
- 双焦：焦煤与焦炭延续弱势，但铁水产量增加对刚需提供支撑，预计跌幅有限。
4. 农产品类
- 蛋白粕：豆菜粕震荡收涨，美豆出口预期提振，但月度供需报告可能限制涨幅。
- 油脂：偏强运行，马棕库存预期下降，生柴政策提振需求，但地缘风险仍带来波动。
- 白糖：郑糖主力企稳，但增产压力下持续走弱，预计下方空间有限。
- 棉花：郑棉主力大幅拉升，新年度减产预期支撑盘面，中长期趋势未改。
四、品种观点汇总
| 品种 | 谨慎看空(可能性) | 谨慎偏多(可能性) |
|---|---|---|
| 股指(IH) | - | ✓ |
| 股指(IF) | - | ✓ |
| 股指(IC) | - | ✓ |
| 股指(IM) | - | ✓ |
| 国债(TF) | - | ✓ |
| 国债(TS) | - | ✓ |
| 原油 | - | ✓ |
| 甲醇 | - | ✓ |
| 螺纹 | ✓ | - |
| 热卷 | ✓ | - |
| 铁矿 | ✓ | - |
| 焦煤 | - | ✓ |
| 焦炭 | - | ✓ |
| 锰硅 | - | ✓ |
| 硅铁 | - | ✓ |
| 黄金 | - | ✓ |
| 白银 | - | ✓ |
| 铝 | - | ✓ |
| 碳酸锂 | - | ✓ |
| 棉花 | - | ✓ |
| 白糖 | - | ✓ |
| 苹果 | ✓ | - |
| 玉米 | - | ✓ |
特别提示：表格内容仅为可能性判断，非确定性判断。
五、其他关注
- 航运指数：集运欧线EC上涨3.01%，短期震荡，关注船司报价变化。
- 市场情绪：美伊冲突缓解带动全球资本市场回暖，资金风险偏好提升，成长型板块表现活跃。
- 研究局限与风险提示：报告基于公开信息与市场分析，对未来预测存在不确定性，投资者需谨慎决策。
六、总结
- 市场环境：美伊冲突缓和，全球资本市场回暖，资金风险偏好提升。
- A股市场：年报披露进入高峰期，现金分红成为主流，成长型板块表现突出。
- 大宗商品趋势：贵金属、股指、甲醇、黄金、棉花、白糖等品种整体偏多，而螺纹、热卷、铁矿、苹果等品种偏空。
- 核心影响因素：地缘政治、货币政策、供需变化及外部环境是主要驱动因素。
- 投资建议：在外部环境改善与一季报披露期，建议关注低估值、高股息资产作为基础配置，成长型板块有望带来超额收益。
撰写人：申银万国期货研究所
联系人：李霁月
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