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两会前瞻：政策延续及新的变化总结

核心内容

2026年两会将聚焦于政策延续与优化，重点围绕经济目标设定、宏观政策协同、经济工作重点任务及A股市场投资机会等核心内容展开。整体政策基调以“务实”和“协同”为主，旨在推动经济稳定增长、提升质量效益、防范化解风险、培育新动能。

主要观点

一、经济目标与政策基调

1. 经济目标设定更加务实：2026年GDP增速目标预计为4.5%~5.0%，CPI目标保持在2%左右，调查失业率控制在5.5%左右，单位GDP二氧化碳排放指标将替代单位GDP能耗指标。
2. 宏观政策保持延续性与协同性：财政政策保持必要强度，支出结构优化，重点支持消费、民生、科技创新等领域；货币政策维持“适度宽松”基调，强化与财政政策协同，灵活运用降准降息工具，支持扩大内需和科技创新。

二、经济工作重点任务

1. 扩大内需是首要任务：
   • 消费方面：通过稳定就业、优化“两新”政策、打造服务消费新场景等方式增强居民消费能力。
   • 投资方面：优化政府投资结构，提高民生投资占比，推进“两重”建设，激发民间投资活力。
2. 培育壮大新动能：
   • 强调科技创新，提升新质生产力，推动重点产业链高质量发展。
   • “人工智能+”将成为新动能的重要引擎。
3. 深化改革与反内卷：
   • 深入整治“内卷式”竞争，遏制不正当竞争行为，提升行业毛利率。
   • 优化资源配置，淘汰低效落后产能，提高行业整体效率。
4. 化解重点领域风险：
   • 房地产市场：推动“好房子”建设，构建房地产发展新模式。
   • 地方政府债务：督促各地主动化债，多措并举化解经营性债务风险。
5. 对外开放与绿色转型：
   • 深化对外开放，推动多领域合作共赢。
   • 推动绿色转型，以“双碳”为引领，实现可持续发展。

关键信息

A股市场投资机会展望

1. 主线一：“反内卷”主题：
   • 重点关注供需格局改善与行业盈利修复带动的板块，如有色金属（贵金属）、石油石化、基础化工、钢铁、水泥、建筑材料、金融等。
   • “反内卷”指数表现优于沪深300指数，部分行业如工业金属、汽车、工程机械等景气度较高。
2. 主线二：科技创新主题：
   • 重点关注半导体、人工智能、新能源、军工、航空航天等“十五五”重点领域。
   • 新质生产力指数自2023年9月提出以来，累计上涨122.62%，展现强劲增长潜力。
3. 大消费板块：
   • 消费风格指数在2025年出现边际改善，估值处于历史低位，具备修复空间。
   • 建议关注纺织服饰、轻工制造、家电、农林牧渔等行业，以及新消费、服务消费、大健康等细分领域。

风险提示

• 外部不确定性风险：地缘冲突、国际局势变化等可能影响市场情绪与资金流向。
• 政策不及预期风险：政策执行力度或效果可能未达预期，影响市场表现。
• 市场情绪不稳定及流动性调整风险：市场情绪波动、流动性变化可能对投资造成影响。

配置建议

• 关注政策导向下的产业主线：如“反内卷”与科技创新主题。
• 重视估值安全边际：红利资产及低估值、具备业绩支撑的消费细分领域。
• 把握“十五五”规划带来的中长期机遇：重点布局半导体、人工智能、新能源等新质生产力相关行业。

分析师信息

• 杨超：中国银河研究院策略首席分析师，清华大学理论经济学博士，8年大类资产配置策略研究经验。
• 王雪莹：中国银河研究院策略分析师，2023年加入研究院，主要从事策略研究。

总结

2026年两会前瞻显示，政策将更加务实和协同，重点任务包括扩大内需、培育新动能、深化改革与风险化解。A股市场投资机会以“反内卷”与科技创新为主线，同时关注大消费板块的估值修复潜力。投资者需关注政策导向与市场变化，把握中长期发展蓝图下的结构性机遇。