20220530-宝城期货-聚酯早报_成本支撑但港口库存持续高企_3页_242kb

品种策略参考总结

核心内容概述

本文档主要分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）两个能源化工板块品种在不同时间周期内的价格走势及投资策略，重点围绕成本端、供应端和需求端的变动进行逻辑推演。

主要品种分析

PTA（TA）

时间周期观点

• 短期：震荡
• 中期：震荡
• 日内：上涨

参考策略

• 策略参考：逢低做多

核心逻辑概要

• 成本端支撑：PX（对二甲苯）价格坚挺，成本支撑偏强。
• 供应端：5月PTA装置计划检修较多，开工率维持低位；6月检修装置减少，供应端存在回升预期。
• 需求端：聚酯开工率偏低，恢复速度不及预期，未来仍需依赖终端需求的改善。
• 价格表现：受成本端支撑影响，PTA价格维持震荡，但上涨幅度不及PX，导致加工利润大幅压缩。
• 关注点：后续需关注下游需求恢复情况及低加工利润下可能出现的计划外装置检修。

乙二醇（MEG）

时间周期观点

• 短期：震荡
• 中期：震荡

参考策略

• 策略参考：观望

核心逻辑概要

• 供应端：国内装置检修与重启并行，开工率小幅下降；5-6月进口量预计下降，港口库存维持高位。
• 需求端：聚酯开工率偏低，恢复速度缓慢，未来仍取决于终端需求的改善。
• 价格表现：供应端小幅收缩，但需求端疲软与库存压力并存，导致乙二醇价格承压，短期维持低位震荡。
• 关注点：需持续关注港口库存变化及聚酯行业复苏节奏。

市场驱动因素总结

原油市场

• 北美出行旺季临近，原油市场需求强劲，供需偏紧。
• 中国稳增长政策释放积极信号，需求端存在边际改善预期。
• 原油价格维持高位运行，对PTA和乙二醇的成本端形成支撑。

PX市场

• 海外成品油裂解价差维持高位，促使美国大量进口MX和PX。
• PX开工负荷偏低，供应短缺加剧。
• 未来PX价格预计高位整理，成本支撑较强。

聚酯行业

• 聚酯开工率持续偏低，恢复速度不及预期。
• 未来聚酯开工率回升将主要依赖终端需求的恢复。

关键信息列表

• PTA短期策略：震荡，建议逢低做多。
• PTA中期策略：震荡，需关注供应回升与需求恢复。
• 乙二醇短期策略：震荡，建议观望。
• 乙二醇中期策略：震荡，库存压力较大。
• 成本支撑来源：PX价格坚挺、原油高位。
• 供应端变化：PTA检修减少，乙二醇检修与重启并行。
• 需求端制约：聚酯开工率偏低，终端需求恢复缓慢。
• 风险点：低加工利润可能引发计划外检修，进一步影响供应。

投资建议

• PTA：在成本端支撑较强的情况下，短期震荡，但加工利润压缩，需关注下游需求恢复。
• 乙二醇：供应端小幅下降，但库存压力未缓解，短期价格承压，建议观望。

免责条款

• 本文档仅为参考，不构成投资建议。
• 投资决策应结合个人投资目标、风险承受能力及市场变化。
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