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工业硅期货早报摘要

分析师：祝森林
投资咨询证号：Z0013626
联系方式：0575-85226759

基本面分析

1. 供应端：10月产量环比增长，但11月排产下调。当前供给呈现"北增南减"趋势，云南地区供应压力缓解。
2. 需求端：多晶硅、硅片、电池片及组件普遍亏损，需求疲软；有机硅需求低迷；铝合金因汽车以旧换新政策略有复苏。
3. 成本端：硅石成本有所下调，丰水期结束可能推升电价，成本支撑上行空间有限。

基差与库存

1. 基差：11月18日华东不通氧553现货价为11650元/吨，01合约基差-730元/吨，现货贴水期货。
2. 库存：社会库存达512万吨，样本企业库存环比激增，主要港口库存位居高位，持续高库存压力显著。

盘面与持仓

1. 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空。
2. 持仓：主力持仓净空，空头减仓，短期市场信心不足。

操作建议

• 操作区间：工业硅2501合约，区间12230-12530。
• 关键逻辑：供应端逐步减产，但旧标仓单注销对现货冲击；需求未见实质性复苏；成本支撑边际减弱；光伏板块利好消息消化殆尽，回归基本面。

产业动态

• 出口内需：出口量环比下降，国内需求难以支撑。
• 下游需求：有机硅需求低迷，铝合金复苏乏力，光伏产业链库存累积问题突出。

免责声明
本报告基于公开数据及研究观点，仅作参考，不构成投资建议。市场风险需自行承担。