20241120-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报分析总结

一、基本面分析

• 供应端：10月产量环比增长，但11月排产或下调；区域呈现“北增南减”趋势，需关注厂家停减产影响。
• 政策与库存：旧标421仓单注销冲击现货市场；新标标准仓单入库，合格率良好。社会库存增至512万吨，样本企业库存为25.28万吨。
• 成本端：硅石成本下降，但丰水期结束或推动成本上行。多晶硅亏损导致减产，库存增加，需求疲软。

二、盘面与基差

• 基差与价格：11月19日华东不通氧553现货价11650元/吨，01合约基差-660，现货贴水期货。
• 盘面趋势：MA20向下，01合约收于MA20下方，主力持仓净空且空增，显示空头情绪主导。

三、需求与库存数据

• 需求端：多晶硅、硅片、电池片及组件持续亏损，下游需求复苏缓慢；有机硅需求低迷，铝合金受政策影响有所复苏。
• 库存情况：社会库存、港口库存及样本企业库存均大幅增加，工业硅库存持续处于高位，供需结构偏弱。

四、技术与操作建议

• 操作区间：建议工业硅2501合约在12160-12460区间操作。
• 多空因素：
  • 利多：成本上行支撑、厂家停减产计划。
  • 利空：节后需求复苏迟缓、多晶硅供强需弱、下游库存压力大。

五、风险点

• 停减产/检修计划是否落实、多晶硅库存去化及复产走势。
• 成本调整与需求复苏力度不确定。

六、免责声明

本报告基于公开数据及研究人员认知，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。

报告编制机构：祝森林投资咨询（证书编号：Z0013626）
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