20240531-大越期货-工业硅期货早报_46页_1mb

工业硅期货早报摘要

核心观点

1. 供需格局：供应端，西北大厂提产预期增强，丰水期产量可能进一步提升；需求端，多晶硅、硅片产量虽高，但下游硅片、电池片及组件需求恢复缓慢，有机硅需求持续疲软，铝合金仍以去库为主，整体需求弱于供给。
2. 成本与基差：丰水期电价下调支撑成本，但当前期货价格低于成本线，下行空间有限。基差为-1270元/吨，现货贴水期货，偏空信号显著。
3. 库存积累：社会库存及样本企业库存同比大幅增长，累库趋势显著，港口库存暂稳，压力较大。
4. 盘面趋势：MA20向上，07合约价格运行于MA20上方，但前20席位净空头持仓，空头减仓，中期或偏空。
5. 政策预期：宏观政策刺激下，昨日盘面上涨，短期或延续上行趋势，但需求未见实质性复苏，支撑有限。

关键数据补充

• 基差：05合约基差-1270元/吨，华东不通氧553硅现货价13600元/吨。
• 库存：社会库存达386万吨，样本企业库存21.82万吨，港口库存106万吨。
• 成本走势：丰水期电价下调，叠加硅石、还原剂成本高位，整体成本支撑偏弱。

风险提示

• 上游检修或计划提产超预期，可能缓解供应压力；
• 下游需求若未能有效复苏，库存压力将主导市场。

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