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新发行转债数量明显增加 - 量化转债周报（220624）总结

核心内容

本周转债市场呈现回暖态势，新发行转债数量显著增加，市场情绪乐观，整体表现活跃。中辰转债本周上市，首日价格对应隐含波动率34%，与正股近半年历史波动率基本一致，市场定价合理。本周共发行6只转债，规模达56亿元，显示市场对转债的发行及上市积极性增强。

截至6月24日，上市可交易转债共414只，交易余额约7772亿元，平均剩余期限为4.05年。随着市场上涨，部分转债已满足赎回条件，显示出市场对转债的持续需求。

主要观点

• 市场情绪乐观：平价100的转债回归转股溢价率本周继续上升，达到43.07%，创2021年以来新高，溢价率回归曲线整体高于各阶段历史值。
• 策略表现稳健：复合因子策略本周维持0收益附近；“固收+”组合本周收益率稳健，净值增加0.19%。转债在月初调仓，仓位维持约36%，组合平稳上涨。
• 行业表现分化：转债数量较多的行业中，汽车行业和电力设备行业表现突出，转债持续景气。转债数量较少的行业中，军工行业因火炬、三角转债正股表现优异，带动行业转债收益率明显提升。
• 成长型行业潜力：医药、电子等成长型行业随着市场回升，加权平价持续恢复，若行业指数继续反弹，将逐渐进入较优的可投资区间。

关键信息

本周发行/上市/待上市转债列表

尚未确定上市日转债列表

风险提示

• 历史数据不能外推，本文仅以历史数据测算提供判断依据，不代表投资建议。

分析师简介

• 马普凡：拥有12年量化研究经验，曾任职于华泰柏瑞基金、广发证券、中信证券，2022年加入中国银河证券研究院。

评级标准

行业评级体系

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级体系

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

免责声明

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