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尿素期货周报总结

核心观点

本周（20250728-0803）尿素期货市场整体表现承压，部分投机资金离场导致商品板块集体回调。尿素期货在基本面偏弱、估值略高的背景下，短期呈现震荡走势。现货市场方面，基差数据反映局部需求差异，但整体波动温和。注册仓单有所增加，市场处于观望平衡状态。

1. 期货市场表现

1.1 合约行情

• 尿素2509（UR509）：

  • 收盘价：1709元/吨
  • 开盘价：1750元/吨
  • 最高价：1770元/吨
  • 最低价：1705元/吨
  • 周跌幅：5.21%
  • 成交量：79.3万手
  • 持仓量：14.3万手

• 尿素2601（UR601）：

  • 收盘价：1742元/吨
  • 开盘价：1761元/吨
  • 最高价：1795元/吨
  • 最低价：1733元/吨
  • 周跌幅：3.6%
  • 成交量：23.2万手
  • 持仓量：87420手

2. 现货市场分析

2.1 基差数据

• 华东地区（华鲁恒升）：小颗粒尿素价格为1810元/吨，基差为101元/吨
• 华中地区（河南心连心）：小颗粒尿素价格为1770元/吨，基差为61元/吨
• 西北地区（宁夏石化）：小颗粒尿素价格为1660元/吨，基差为-49元/吨

基差数据反映区域间需求差异，但整体市场波动较小。

2.2 注册仓单

• 截至2025年8月1日，尿素注册仓单为3373手，较上周有所增加
• 市场处于观望平衡状态，短期内供需关系未发生明显变化

3. 市场影响因素

3.1 供应情况

• 7月尿素产量稳定在605万吨，日产量维持高位
• 预计8月装置开工率及产出将继续保持高位运行
• 供应充足，对价格形成压制

3.2 需求情况

• 内需疲软，北方农需追肥阶段基本结束
• 全年农业需求存在前置因素，追肥需求同比增速明显萎缩
• 复合肥行业产成品销售承压，开工率持续低位运行
• 对尿素原料采购意愿偏弱，高价货源接受度较低

3.3 库存情况

• 国内尿素企业总库存为91.73万吨，周环比增加5.85万吨（增幅6.81%）
• 需求转弱及出口订单承接不畅，导致工厂新单萎缩，出货减少
• 库存累积表明市场供需失衡，进一步支撑价格下行压力

4. 行情展望

• 供应端：尿素产量和开工率预计仍将维持高位，市场压力持续
• 需求端：农业和复合肥行业采购需求减弱，短期内难有明显改善
• 库存端：库存增长显著，反映国内需求疲软与出口不畅的双重压力
• 关注点：
  • 出口渠道的增量
  • 国内需求的回暖迹象
  • 市场情绪与资金动向

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货投资咨询业务资格
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或公司调研资料，信息可能存在偏差
• 报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，仅供参考
• 期货市场存在较大风险，交易需谨慎

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