2017-特钢专题报告之二：军工用特钢_48页-3mb

独家收集：军工用特钢专题报告总结

核心内容概述

本报告聚焦军工领域特钢材料的发展前景，特别是高温合金和高强度钢两大类材料。报告指出，我国国防建设虽取得显著成就，但在“量”和“质”方面仍存在不足，未来仍有较大发展空间。随着“和平崛起”战略的推进，以及“军民融合”上升为国家战略，军工特钢行业将受益于国防装备的升级和军民融合的深化。

主要观点

• 国防安全与装备发展密切相关：强大的国防力量是和平发展的保障，未来我国国防开支仍有望提升。
• 高温合金与高强度钢是军工装备的核心材料：高温合金主要用于航空、航天、航海发动机，高强度钢用于起落架和舰船船体，两者在武器装备性能提升中起关键作用。
• 军民融合战略推动行业发展：军转民和民参军的双向互动将促进军工特钢的国产化进程，提升我国国防建设的可持续发展能力。
• 我国军工特钢行业面临技术壁垒：高温合金和高强度钢行业存在技术、资质、资金和渠道四大壁垒，市场进入门槛较高。
• 重点企业具备技术优势：抚顺特钢、钢研高纳、鞍钢股份、宝钢股份等企业在高温合金和高强度钢领域具备领先优势。
• 未来15年需求增长显著：预计高温合金和高强度钢的需求将大幅增长，其中高温合金需求约2.2万吨（航空发动机）和2880吨（火箭发动机），高强度钢需求达22440吨（军机起落架）和18万吨（舰船船体）。
• 进口替代潜力大：我国在高温合金和高强度钢领域仍存在较大进口依赖，未来进口替代空间广阔。

关键信息

一、发展动力

• 地缘局势复杂化：我国面临周边国家的军事威胁和海外利益保护需求，国防力量需增强。
• 国防开支差距明显：2016年我国国防开支为9543.54亿元，仅为美国的23%，占GDP比例为1.28%，排名全球第九。
• 军民融合战略：2015年军民融合发展上升为国家战略，2016年发布《关于经济建设和国防建设融合发展的意见》，2017年设立中央军民融合发展委员会。

二、高温合金

• 高温合金应用广泛：主要用于航空发动机、火箭发动机和舰船燃气轮机，全球航空航天需求占55%，我国军工占比达80%。
• 技术壁垒高：高温合金制造工艺复杂，需高精度和高可靠性，国内企业如抚顺特钢、钢研高纳等具备领先优势。
• 需求测算：
  • 未来15年航空发动机高温合金需求达2.2万吨，40%依赖进口。
  • 火箭发动机高温合金需求达2880吨，已实现完全国产化。
  • 舰船燃气轮机高温合金需求预计达3795吨。

三、高强度钢

• 高强度钢是军机和舰船的关键材料：用于起落架和舰船船体结构，我国在该领域仍存在技术差距。
• 需求测算：
  • 未来15年军机起落架高强度钢需求达22440吨。
  • 2020年前舰船高强度钢需求将超18万吨，市场容量超50亿元。
• 重点企业：抚顺特钢、鞍钢股份、宝钢股份等在高强度钢领域具备技术优势。

四、投资建议

• 重点关注军工特钢细分领域龙头企业：如抚顺特钢、钢研高纳、鞍钢股份、宝钢股份等。
• 未来市场空间大：高温合金和高强度钢领域将迎来发展机遇，是军工材料的重要增长点。

五、风险提示

• 宏观经济增速下滑：可能影响国防工业投资和军工特钢需求。
• 国防工业发展不及预期：可能影响高温合金和高强度钢的国产化进程。
• 军工特钢国产化低于预期：可能影响行业增长预期。

图表与数据索引

• 图1：2008~2016年我国对外投资及利用外资额稳定增长。
• 图2：2008~2015年我国对外直接投资存量持续增加。
• 图3：1985~2017年我国国防支出额持续增加，但增速放缓。
• 图4：2016年我国国防支出额全球排名第二，仅为美国的23%。
• 图5：1985~2016年我国国防支出占GDP比例变化趋势。
• 图6：2016年我国国防支出占GDP比例排名第九。
• 图7：1985~2016年我国人均国防支出及同比增速。
• 图8：2016年人均国防支出排名第九。
• 图9：高温合金和高强度钢是军工特钢两大典型应用领域。
• 图10：全球高温合金需求中航空航天占比为55%。
• 图11：我国军工用高温合金需求占比达80%。
• 图12：美国F110-GE-129航空发动机结构示意图。
• 图13：高温合金性能决定航空发动机性能。
• 图14：中美军用航空发动机发展差距对比。
• 图15：我国及英美发动机高温合金发展及性能对比。
• 图16：2016年我国军用飞机数量排名全球第三。
• 图17：2011~2016年我国军用飞机数量及增长率。
• 图18：火箭发动机结构。
• 图19：美国通用电气公司LM2500燃气轮机结构示意图。
• 图20：船用燃气轮机燃烧室实物图。
• 图21：船用燃气轮机涡轮盘实物图。
• 图22：高温合金主要市场竞争参与者及细分领域。
• 图23：飞机起落架结构。
• 图24：高强度低合金钢是美国“福特”级航母13项关键技术之一。
• 图25：常规舰艇与核潜艇耐压壳材料采用高强度低合金钢。
• 图26：GT-25000与国际主流舰用燃气轮机性能参数对比。
• 图27：部分军工特钢产品制造难度及性能要求。
• 图28：重点公司盈利预测与投资评级。

表格索引

• 表1：我国地缘形势简要分析。
• 表2：我国军队参与的主要撤侨、护航行动。
• 表3：我国军民融合战略实施进程表。
• 表4：高温合金和高强度钢是军工特钢两大典型应用领域。
• 表5：高温合金的三种分类方式。
• 表6：高温合金在军工产业主要应用领域。
• 表7：我国典型高温合金牌号、应用发动机部件和发动机型号。
• 表8：我国新一代大推力液体火箭发动机用高温合金及主要牌号。
• 表9：世界主流大推力液体火箭发动机性能对比。
• 表10：未来15年我国新增火箭发动机用高温合金需求达2880吨。
• 表11：世界典型舰船航改燃气轮机简介。
• 表12：GT-25000与国际主流舰用燃气轮机性能参数对比。
• 表13：部分军工特钢产品制造难度及性能要求。
• 表14：军用高强度低合金钢领域重点公司产品及市场地位。
• 表15：重点公司盈利预测与投资评级。

结论

本报告指出，高温合金和高强度钢作为军工特钢的关键材料，将在未来15年迎来显著需求增长，尤其在航空、航天、航海领域。随着“两机”重大专项的推进和军民融合战略的实施，我国军工特钢行业将迎来发展机遇，重点企业有望从中受益。然而，行业仍面临技术、资质、资金和渠道等壁垒，进口替代空间较大，需进一步提升技术水平和自主创新能力。