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金融委联合五部委维稳，地方政策密集出台

核心内容概述

本报告分析了2022年1-2月中国房地产市场运行情况及政策动向。数据显示，房地产销售持续下行，但投资完成额小幅回升，土地市场整体冷热不均，城投托底现象仍较为普遍。与此同时，金融委联合财政部、央行、银保监会、证监会、外汇局等五部委对房地产行业释放维稳信号，地方政府亦加快出台购房鼓励政策以提振市场需求。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 销售数据：1-2月商品房销售面积15703万平方米，同比下降9.6%；销售金额15459亿元，同比下降19.3%。其中，商品住宅销售面积下降13.8%，销售额下降22.1%。
• 投资数据：1-2月房地产开发投资完成额1.45万亿元，同比上升3.7%；新开工面积同比下降12.2%，竣工面积同比下降9.8%。
• 土地市场：土地购置面积同比下降42.3%，成交土地建面下降12%。部分城市如福州、青岛、合肥的首轮集中供地表现各异，福州流拍率高，青岛流拍率低，合肥则整体溢价率较高。
• 资金来源：房地产开发资金来源同比下降17.7%，其中国内贷款、利用外资、其他资金、定金及预收款、个人按揭贷款均出现不同程度下滑。

2. 政策动向

• 中央政策：3月16日，金融委牵头五部委释放维稳信号，提出积极出台对市场有利政策，慎重出台收缩性政策。其中，银保监会鼓励并购贷款支持优质房企兼并困难房企；财政部明确今年内不具备扩大房地产税试点的条件；证监会与央行协同稳定市场预期。
• 地方政策：3月全国十余个城市出台购房鼓励政策，包括下调首付比例、提高公积金贷款额度、放宽申请条件、下调房贷利率等，以刺激合理购房需求，缓解部分城市楼市压力。

3. 投资建议

• 开发企业：重点关注滨江集团、保利发展、新城控股、华侨城A、华润置地、龙湖集团、万科A、旭辉控股、建发国际控股等。
• 物管企业：推荐碧桂园服务、华润万象生活、金科服务、旭辉永升服务、宝龙商业等。
• 赛道转型企业：建议关注广宇发展、鲁商发展等。
• 房产经纪企业：贝壳等房产经纪公司值得关注。

4. 市场表现数据

• A股表现：申万地产板块上涨1.98%，在申万一级行业中排名靠前。年初以来板块下跌3.75%，上涨个股占比44.70%。
• 港股表现：内房股如龙光地产、禹洲地产、世茂房地产等表现强势，而部分个股如佳源国际控股、中国宏泰发展等跌幅显著。
• 物业股表现：雅生活服务、合景悠活、世茂服务等涨幅居前，宝龙商业、正荣服务等跌幅明显。

风险提示

• 项目交付风险
• 销售增长低于预期
• 政策调控超预期

总结

当前房地产行业面临销售下行压力，但政策端积极维稳，投资完成额小幅回升，地方政策宽松趋势明显。中央层面的政策支持有助于稳定市场预期，地方政策则聚焦于刺激合理购房需求。在投资策略上，建议关注开发、物管、转型及经纪四类企业，同时需警惕政策调控、交付及销售不及预期等风险。