20180627-东北证券-策略日报_直面挑战_落实五部委意见_7页_627kb

新三板市场研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月27日，聚焦于新三板市场的发展现状与挑战，提出需通过“强化多层次资本市场支持”、“深化新三板分层与交易制度改革”、“完善差异化发行与信息披露制度”、“提升市场功能”及“推动公募基金等机构投资者进入”等措施，应对当前新三板市场面临的问题。

主要观点

• 政策支持：五部委联合发布《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，强调对新三板市场的支持，特别是推动公募基金等机构投资者参与，以增强市场流动性与稳定性。
• 市场挑战：新三板面临严峻的市场功能受损问题，包括价格指数持续下降、成交额大幅萎缩、优质做市企业数量减少等。
• 市场结构：新三板整体企业数量与总股本基本稳定，但做市转让企业数量和市值显著下降，且市场估值明显低于创业板。
• 交易情况：市场交易活跃度下降，成交量与成交额均出现大幅下滑，做市转让与竞价转让均面临压力，但协议转让成交量略有上升。

关键信息

市场数据概览

• 三板成指：2018年6月26日收于1015.36点，较上一交易日上涨0.05%。
• 三板做市：收于845.41点，较上一交易日下跌0.08%。
• 总成交量：11480.84万股，较上一交易日增加1.91%。
• 总成交金额：37020.88万元，较上一交易日减少23.41%。
• 盘后协议转让：成交量9041.08万股，增加0.21%；成交金额28232.33万元，减少32.07%。
• 换手率：0.04%。
• 市盈率：整体为20.67倍，做市转让为25.54倍，竞价转让为17.62倍。

企业结构

• 挂牌公司总数：11257家。
• 做市转让企业：1260家，较一年前减少275家。
• 竞价转让企业：9997家，占比88.81%。
• 做市企业总股本：1216.57亿股，较一年前下降318亿股（21%）。
• 做市企业流通股本：757.57亿股，较一年前减少166亿股（18%）。

市场趋势

• 新三板成指：一年内从1247点降至1014点，降幅19%。
• 三板做市：一年内从1065点降至844点，降幅21%。
• 市场估值：整体平均PE为35倍，较一年前下降60%；做市企业平均PE为29.8倍，约为创业板的一半。
• 市场交易量：做市转让成交量较去年同期减少60%，成交金额减少77%。

做市转让成交额前十

• 最高成交额公司：成大生物（704.69万元）。

竞价转让成交额前十

• 最高成交额公司：龙腾影视（4290.4万元）。

今日动态

• 摘牌企业：7家。
• 做市商退出：5家，包括兴竹信息、和元上海、大树智能、丰源股份、同禹药包。
• 增发提示：多家企业处于增发阶段，包括扬德环境、智新电子、盈富通、弘侨生物、金洪股份、中德宏泰、宝德利、时代亿信、泰维能源、网弦信息、豪特节能等。

风险提示

• 政策落地不及预期：政策支持若未能有效落实，可能影响市场改革与发展的进程。

分析师信息

• 分析师：付立春
• 职位：新三板研究中心总监、首席分析师
• 背景：清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

重要声明

• 本报告仅向东北证券客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
• 本报告及服务属于中风险（R3）等级金融产品，需谨慎使用。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、王博、李寅、杨涛、阮敏、李喆莹、齐健、陈希豪。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮。
• 华南地区：邱晓星、刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群。

总结

新三板市场在2018年面临严峻挑战，包括市场交易功能受损、优质做市企业减少等问题。五部委政策提出强化多层次资本市场支持，推动机构投资者进入，以提升市场功能。报告指出，需尽快落实相关政策，以应对市场结构压力与流动性不足的问题。同时，市场数据表明新三板整体估值下降，交易量萎缩，需进一步优化市场机制，增强市场吸引力与活力。