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湘财证券研究所晨会纪要总结（2013年07月31日）

核心内容概览

本次晨会纪要涵盖了行业研究、市场述综、公司聚焦、新闻聚焦等多个板块，重点分析了水泥、医药、房地产等行业的动态变化，同时涉及宏观经济政策、市场流动性以及上市公司社会责任报告编制等内容。

主要观点与关键信息

一、市场述综

• 市场波动：当前市场呈现“上涨难下跌亦难”的局面，多头力量虽强但缺乏持续性，空头陷阱尚未明确构筑。
• 上证综指：短期反弹空间有限，若确认下跌，仍可能面临进一步下行压力，但中期跌破1849点的概率较高。
• 分析师观点：徐广福认为，市场需等待需求好转信号，上证综指的多空博弈仍将持续。

二、行业动态点评

1. 水泥行业

• 价格上涨：熟料价格上涨及协同停产，推动水泥价格有望走高。
• 分析师观点：水泥行业短期存在涨价预期，但整体市场仍需观察需求变化。

2. 医药生物行业

• 估值压力：医药板块估值较高，面临调整压力。
• 政策影响：医保控费与医药反腐政策持续压制行业增速。
• 投资建议：关注中报高增长/超预期个股，以及基药扩容、重大疾病保障等结构性机会，建议关注华仁药业、尔康制药、阳普医疗。

3. 煤炭行业

• 价格走弱：港口煤炭价格继续下跌，山西省20条政策对煤企影响有限。
• 分析师观点：行业供应端宽松，煤价不具备反弹基础，需等待需求回暖。

公司聚焦

1. 华策影视

• 并购影响：并购巩固龙头地位，年制作电视剧接近千集，市场占有率将超5%。
• 战略升级：借助大数据推动内容生产模式升级，布局内容运营与媒介渠道。
• 投资建议：维持买入评级，给予14年35X估值，目标价为31元。

2. 北陆药业

• 业绩表现：2013年中报收入同比增长20.83%，净利润增长8.87%。
• 核心问题：核心产品降价拖累业绩增速，但二线品种有望在2014-2015年释放业绩。
• 投资建议：短期业绩承压，长期仍具增长潜力，维持“买入”评级。

新闻聚焦

1. 日本手游巨头表现亮眼

• Gungho公司：上半年净利润增长25倍，游戏《智龙迷城》下载量超1600万。
• 行业现状：市场“虚火上扬”，产品同质化严重，真正盈利的游戏不多。

2. 住房用地供应增长

• 上半年数据：住房用地供应同比增长36.9%，商服用地增长42.8%。
• 地价上涨：重点城市地价同比上涨5.11%，显示土地供需矛盾突出。
• 政策应对：国土部将加大土地供应，推进资源节约集约利用，强化房地产调控。

3. 农业转移人口市民化成本

• 人均公共成本：约13万元，个人年成本约1.8万元。
• 政府支持：预计2025年前可基本解决市民化问题，每年财政负担约6500亿元。

4. 房地产行业表现

• 十大房企销售额：同比上涨27%，销售均价同比上涨6%，环比上涨11%。
• 市场集中度：十大房企市场占有率提升至6.6%，万科以2.51%居首。
• 政策导向：中央强调“以人为核心的新型城镇化”，房地产市场将平稳健康发展。

5. 宏观经济政策

• 稳增长、调结构、促改革：政治局会议强调统筹发展，继续实施积极财政政策和稳健货币政策。
• 改革红利：下半年将释放改革红利，促进经济平稳增长。
• 底线思维：需防范风险，推进产业结构调整，关注城镇化与房地产发展关系。

重要声明与投资评级

• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，研究观点独立客观。
• 投资评级体系：
  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
  • 中性：与市场基准指数变动幅度相差-5%-5%。
  • 减持/卖出：收益率落后市场基准指数5%以上。
• 市场基准：沪深300指数。

总结

本次晨会内容涵盖了多个行业及市场动态，重点包括：

• 水泥行业价格上涨预期；
• 医药板块面临估值压力，建议关注结构性机会；
• 煤炭行业需求疲软，价格反弹基础薄弱；
• 房地产行业集中度提升，政策导向平稳发展；
• 市场流动性趋于稳定，但货币政策未转向宽松；
• 中央强调改革与结构调整，释放政策红利；
• 上市公司社会责任报告编制成为趋势。

整体来看，市场在政策与行业变化中保持谨慎，需关注需求改善与政策落地情况。