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摘要

行业表现

• 前五名行业（近1年）：通信、计算机、电子、传媒、美容护理
• 后五名行业（近1年）：综合、环保、建筑装饰、房地产、纺织服饰

重磅研报

1. 固定收益 - 构建债市供需平衡表
   • 分析2024年债券供需，提出“资产荒”下的债市供需平衡逻辑。供给端涉及国债、地方债、政金债等；需求端包括机构配债增量。风险提示：供给超预期、测算偏差。
2. 海外市场 - 关注AI产业链
   • 推荐AI算力企业（如英伟达、台积电）、新势力车企（如理想汽车）、消费电子企业（如瑞声科技）和电解铝企业（如中国宏桥）。风险提示：海内外政策、赛道竞争、需求波动。
3. 区块链 - 比特币挖矿一体化
   • 分析比特币挖矿产业海外发展历程，强调“自研矿机”作为降本增效核心策略。建议关注比特小鹿、嘉楠科技等。风险提示：比特币价格波动、监管、电力供应。
4. 纺织服饰
   • 推荐标的：报喜鸟、比音勒芬（中高端男装）；海澜之家（高分红）；安踏体育、李宁、波司登、申洲国际、华利集团（中低端鞋服）。PE估值分别为12/14倍、11倍、17/14倍、14/16/18倍。风险提示：消费波动、汇率、门店扩张。

研究视点

1. 理想汽车-W(02015HK)
   • 进入新一轮车型周期，提出“买入”评级，2024年销量预计超9万辆，收入翻倍，净利润率超20%。维持目标市值800亿港元，对应PE约15-20倍。
2. 永新股份(002014SZ)
   • 经营稳健，彩印薄膜销量高增长，盈利修复可期。预计2024年归母净利润7.5/8.0/8.5亿元。维持“买入”，PE建议区间10-15倍。

注

• 数据截至2024年3月。