20250924-南华期货-南华煤焦产业风险管理日报_7页_3mb

南华煤焦产业风险管理日报总结

核心内容概述

2025年9月24日的南华煤焦产业风险管理日报分析了煤焦市场近期走势及未来趋势，提供了价格区间预测、风险管理策略建议、仓单数据、现货价格、期货价差及利润数据等关键信息。报告指出，当前煤焦市场面临多空因素交织，需警惕宏观情绪波动及矿山超产检查对市场的影响。

双焦价格区间预测

• 焦煤：预计价格区间为 1200-1350元/吨
• 焦炭：预计价格区间为 1650-1850元/吨

当前波动率分别为：

• 焦煤：37.90%（20日滚动）
• 焦炭：29.18%（20日滚动）

波动率历史百分位分别为：

• 焦煤：73.74%
• 焦炭：62.12%

双焦风险管理策略建议

黑色仓单日报

核心矛盾与市场展望

• 核心矛盾：下游节前补库改善焦煤库存结构，但钢材总供应压力较大，高库存压制价格反弹高度。
• 市场展望：
  • “反内卷”仍是下半年关注重点。
  • 宏观情绪波动及矿山超产检查可能扰动市场。
  • 煤焦不作为黑色系空配。
  • 突破前高需看到实质性利好政策或煤矿开工率超预期下滑。
  • 后续关注国庆节后终端需求恢复情况及10月底四中全会与十五五规划纲要。

交易策略建议

• 不建议将焦煤作为黑色系空配。
• 套利可关注 煤焦1-5反套。

利多解读

1. 国内下游启动节前补库，改善焦煤库存结构，坑口挺价情绪明显。
2. 焦炭二轮提降落地，钢材现货利润好转，铁水产量高企，支撑煤焦需求。
3. “反内卷”成为市场交易重点，宏观情绪反复主导走势。
4. 美联储降息25BP，市场预期年内仍有2次降息，流动性宽松支撑大宗商品估值。

利空解读

1. 成材社会库存压力较大，旺季需求不及预期，压制煤焦反弹空间。
2. 口岸煤炭发运量保持高位，进口煤供应旺盛。

现货价格与利润数据

期货价差与基差数据

• 焦煤01-05合约价差：-87.5元/吨
• 焦炭01-05合约价差：-141元/吨
• 焦煤05-09合约价差：-70元/吨
• 焦炭05-09合约价差：-74元/吨
• 焦煤09-01合约价差：157.5元/吨
• 焦炭09-01合约价差：215元/吨
• 焦煤主力基差（口岸蒙5#）：7.5元/吨
• 焦炭主力基差（日照港）：-146.6元/吨
• 焦煤/动力煤比值：2.2894
• 螺焦比：1.829
• 矿焦比：0.465

结论

当前煤焦市场处于多空因素交织状态，价格反弹空间受限，需关注宏观情绪及政策变化。建议市场参与者关注 煤焦1-5反套 套利机会，同时警惕矿山超产检查及进口煤供应对市场的潜在影响。