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南华豆一产业风险管理日报总结

核心内容

2025年9月24日的南华豆一产业风险管理日报，围绕豆一期货11合约的价格走势、市场风险策略及供需矛盾展开分析，重点强调了新粮季节性供给宽松对现货价格的影响，以及市场短期和中长期的走势预期。

主要观点

价格区间预测

• 豆一11合约价格区间预测为 3850-4000。
• 当前20日滚动波动率为 10.16%，处于历史 31.4% 百分位，表明市场波动性处于中等偏低水平。

风险策略

• 库存管理：

  • 情景分析：种植主体在秋季收获新豆，售粮需求较大，但阶段性卖压较大使价格承压。
  • 现货敞口：多。
  • 策略推荐：借助期价反弹，适当锁定种植利润，做空豆一期货。
  • 套保工具：A2511。
  • 买卖方向：空。
  • 套保比例：30%。
  • 建议入场区间：4000-4050（持有）。
  • 其他策略：卖出看涨期权（A2511-C-4050），以提高售粮价格。
  • 买卖方向：卖出。
  • 套保比例：30%。
  • 建议入场区间：30-50（持有）。

• 采购管理：

  • 情景分析：担心原粮价格上涨，增加采购成本。
  • 现货敞口：空。
  • 策略推荐：价格下跌概率较大，中期以等待采购现货为主，关注远期采购管理。
  • 套保工具：A2603, A2605。
  • 买卖方向：多。
  • 套保比例：无。
  • 建议入场区间：等待四季度价格磨底。

关键信息

【核心矛盾】

1. 新粮季节性供给宽松主导，现货价格承压为主；
2. 短期上量有限、但预期较弱，中下游入场收购积极性有限；
3. 豆一期货再度全线破位下行，活跃合约增仓放量；
4. 拍卖端重启，加剧市场供应压力。

【利多解读】

1. 双节临近，下游刚需备货，或延缓价格跌势；
2. 国家粮食和物资储备局召开秋粮收购会议，强调保障农民售粮权益，提升市场平稳运行能力。

【利空解读】

1. 中储粮网电子商务平台于9月26日重启国产大豆竞价销售，销售数量达19349万吨，增加现货市场压力，期货市场可能已提前反映该利空。

数据图表说明

• 豆一主力收盘价：展示豆一主力合约的收盘价格走势，来源于同花顺与南华研究。
• 豆一持仓量季节性：反映豆一期货持仓量的季节性变化，来源于同花顺。
• 豆一注册仓单量：展示豆一期货的注册仓单数量变化，来源于Wind与南华研究。

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