20240312-兴证期货-有色金属日度报告_14页_4mb

铜市分析摘要

兴证沪铜观点： 昨日夜盘沪铜震荡偏强，受美元指数回弹带动。基本面方面，进口铜精矿TC大幅下滑，CPST小组呼吁减产但暂无大厂明确行动。国内需求方面，线缆企业开工率超预期增长，电网订单接单情况尚弱。库存创下2020年4月以来最高，但累库速率缓和，预计铜价短期震荡。

铝市分析摘要

兴证沪铝观点： 昨日盘面震荡偏强，政策预期有所增强。云南地区电力无增量，3月复产可能性低。下游消费持续恢复，库存锚定在近七年低位。氧化铝价格上涨带来成本支撑，累库速度放缓，支撑铝价。

锌市分析摘要

兴证沪锌观点： 昨日锌价震荡偏强，市场预期矿端趋紧，加工费低位传导至冶炼环节。国内需求尚未完全恢复，库存小幅上升。

宏观与行业动态

• 美国原铝产量环增49%，但年同比增速转负；拜登政府预算案引发 Debt Rift。
• 中国2月新能源汽车销量同比增长高；铜冶炼厂TC继续下滑，利润空间收窄。
• LME铜库存全面上扬；国内铜库存创新高，铝库存为近7年同期最低。

市场数据速览

金属价格变动

• 国内铜价震荡上行，升水松动。
• 国内铝价趋强，进口铝升水略降。
• 国内锌价反弹，升贴水浮动，进口环节盈亏变化明显。

库存情况

• 铜库存3月11日达3638万吨，创历史新高。
• 铝库存714万吨，仍处低位区间。
• 锌库存总量达1861万吨。

风险提示

市场展望乃基于多方因素，包括进出口政策、国内检修动向与宏观经济事件，投资者应密切关注相关变量演变。