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日度报告（2024年6月17日）

一、市场分析与展望

1. 铜市

   • 美联储维持利率不变，鲍威尔强调通胀仍高，降息信心不足。
   • 基本面来看，铜矿供应偏紧，但国内阴极铜市场供应过剩，加工费上涨但仍显弱势。
   • 需求端，铝线缆订单增长挤压铜订单，部分小型厂停产。库存方面，全国铜库存环比下降，显示供需边际改善，但短线铜价可能阶段性盘整。

2. 铝市

   • 美联储相关官员对通胀持谨慎态度，但国内产能扩张导致供应增加。
   • 铝下游需求疲软，下游企业库存压力增大，部分企业减产，供需关系转弱。
   • 全球铝库存处于高位，短期铝价震荡偏弱。

3. 锌市

   • 美联储经济担忧情绪发酵，有色板块连带下跌。
   • 海外锌矿供应增量有限，国内加工费低位，冶炼利润倒挂，部分企业检修减产。
   • 需求侧，镀锌产业链表现尚可，但压铸、氧化锌企业开工下降。出口对锌价支撑减弱，库存压力犹存，预期锌价短期偏弱。

二、宏观与政策信息

1. 美联储官员表态：需更多通胀降温证据，降息节奏或不超预期。
2. 欧洲市场波动：法股债双杀，通胀担忧升温。
3. 日本央行：维持利率平稳，但削减购债规模。
4. 中国金融数据：前五个月社融不及预期，M1同比收缩，反映资金结构变化。

三、行业要闻

1. 天山铝业 完成几内亚矿产收购，后续铝土矿供应或有改善。
2. 花旗银行 预测未来6-18月铜价或涨25%，聚焦供应约束驱动。

四、数据观察

• 铜、铝、锌库存均呈下降趋势，提示去库周期启动，但与历史同期相比仍处偏高水平。
• 动力不足、消费趋淡成为近期需求面主线，且海外需求持续疲软。

总结

金属类品种重点观察需求端变化，如铜、铝的供给过剩与需求疲软博弈，锌则面临上游加工费压制。风险方面，地缘事件、央行决策、强刺激政策等均需保持灵敏反应。短期维持震荡格局，重点关注7上中旬美联储动向与国内需求修复力度。