传媒行业独角兽系列专题研究之一：独角兽IPO绿色通道开启，传媒行业迎来全新活力-20180308-新时代证券-15页-1mb

独角兽 IPO 绿色通道开启，传媒行业迎来全新活力

核心内容

本报告分析了中国独角兽企业在IPO和并购方面的政策支持，指出随着国家对新兴经济的大力扶持，资本市场为独角兽企业提供了绿色通道，从而推动其进入二级市场。传媒行业作为独角兽企业的重要组成部分，正迎来前所未有的发展机遇。

主要观点

• 政策支持：十九大报告明确指出要推动互联网、大数据、人工智能与实体经济深度融合，国家层面支持新兴经济产业。2018年，证监会和交易所纷纷出台政策，对生物科技、云计算、人工智能、高端制造等领域的独角兽企业IPO条件放宽，设立绿色通道。

• 独角兽发展迅猛：中国独角兽企业数量位居全球第二，占全球独角兽总数的38.9%。其中，文化娱乐类独角兽占比15%，位居所有行业第一。互联网传媒类独角兽在估值和数量上均处于行业前列，如今日头条、快手、爱奇艺等。

• 互联网+独角兽主导行业：中国独角兽公司普遍具有互联网基因，文化娱乐、电子商务、汽车交通、金融等行业的独角兽企业多为“互联网+”模式。BAT系独角兽在数量和规模上占据主导地位，与BAT有直接或间接股权关系的独角兽占比达50.8%。

• 资本市场迎来新活力：随着IPO和并购政策的放宽，互联网传媒类独角兽有望大规模进入资本市场，为行业注入新活力，提升市场热度，带动投资机会。

• 重点标的与协同效应：腾讯控股、光线传媒等公司作为重点标的，拥有大量独角兽投资或合作资源。独角兽上市将对这些公司带来股权增值和业务协同的利好。

关键信息

政策支持

• 国家层面：十九大报告提出推动互联网、大数据、人工智能与实体经济融合，支持新兴经济。
• 监管层与交易所：证监会对四大行业中的独角兽企业实行即报即审；上交所和深交所分别设立绿色通道，支持新技术、新业态、新产品进入资本市场。

独角兽企业概况

• 估值分布：中国独角兽公司总估值超过3900亿美元，其中估值超过100亿美元的有6家，包括蚂蚁金服、滴滴出行、小米、美团点评、今日头条、京东金融。
• 行业分布：文化娱乐类独角兽数量最多，涵盖短视频、直播、在线视频、线上售票平台等新兴业态。
• BAT系独角兽：BAT系独角兽在数量和规模上占据主导地位，其中估值50亿美元以上的公司有23家，90%以上与BAT有关联。

重点独角兽公司

独角兽概念股

风险提示

• 政策变化：IPO和并购政策可能发生变化，影响独角兽企业的上市进程。
• 业绩不及预期：独角兽公司可能存在业绩波动，影响其上市后的表现。
• 市场系统性风险：资本市场整体波动可能影响独角兽企业的估值和融资能力。

投资评级

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，预计行业指数表现强于市场基准指数）。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避（具体评级由分析师根据公司表现决定）。

分析师信息

• 胡皓：传媒互联网行业联席首席分析师，擅长自上而下把握行业性机会。
• 姚轩杰：中国人民大学硕士，4年投资研究经验，曾有传媒业上市公司工作经历。

联系方式

• 分析师：胡皓、姚轩杰
• 联系人：马笑
• 电话：010-69004656
• 邮箱：yaoxuanjie@xsdzq.cn
• 公司地址：
  • 北京：北京市海淀区北三环西路99号院1号楼15层
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