新三板IPO策略（系列十）：新三板频现撤回IPO申请，独角兽_8219；或迎绿色通道-20180308-安信证券-14页-1mb

2018年03月08日 新三板与IPO动态总结

核心内容概览

2018年3月初，新三板企业IPO市场面临挑战，撤回申请数量增加，审核通过率较低。与此同时，港股IPO市场表现活跃，尤其是“独角兽”企业受到资本市场关注。

主要观点与关键信息

1. 上周IPO情况总览

• 上周共3家企业首发上会，其中2家通过，1家未通过，通过率为 66.67%。
• 通过企业分别为：汉嘉设计（深交所中小板）和仙鹤股份（上交所主板）。
• 未通过企业为：明微电子（深交所创业板）。
• 无新三板企业上会。

2. 新三板IPO过会率低，撤回申请率高

• 截至2018年3月2日，已有9家新三板公司撤回IPO申请，终止上市进程。
• 新三板公司IPO整体通过率为 48.39%，低于整体IPO通过率约 3个百分点。
• 撤回原因主要有：
  • “大发审委”上任后，IPO审核趋严。
  • 新政出台，规定被否企业三年内不得借壳上市。

3. 新经济与“独角兽”企业受政策支持

• 证监会副主席姜洋表示，将支持“新经济”发展，尤其是生物科技、云计算、人工智能、高端制造等领域的“独角兽”企业。
• “独角兽”企业受到投资人青睐，成为资本市场的关注焦点。
• 人工智能领域作为当前最大风口，部分企业在细分领域表现突出，成为上市的潜在目标。

4. 港股IPO情况（2018年2月至3月5日）

• 共有20家企业新发行股票，其中：
  • 15家采用“发售以供认购+发售以供配售”方式；
  • 3家采用“发售以供认购+发售以供配售+发售现有证券”方式；
  • 1家采用“发售以供认购”方式；
  • 1家采用“介绍”方式。
• 雅生活服务（3319.HK）为港股IPO中募资金额最高，达 41亿港元。
• 建筑行业是港股IPO的主要行业，占 40%。
• 仅雅生活服务为H股。

5. 新三板企业IPO排队情况

• 当前共有 127家新三板企业在排队IPO。
• 其中 7家已过会，分别为：福达合金、伯特利、沃格光电、长江材料、宏川智慧物流、新产业生物和泰林生物。
• 1家被暂缓表决：明德生物。
• 2月26日-3月2日，有 3家新增企业参与IPO辅导，分别为：联诚发、长江医药和龙铁纵横。

6. IPO辅导新增企业情况

• 联诚发：由华龙证券负责辅导，总市值约 4.93亿元，市盈率 11.54，转让方式为竞价，属于电子设备行业。
• 长江医药：由天风证券负责辅导，总市值约 27.95亿元，市盈率 14.20，转让方式为竞价，属于医药生物行业。
• 龙铁纵横：由申万宏源负责辅导，总市值约 7,250万元，市盈率 3.72，转让方式为竞价，属于交通运输行业。

总结

• 新三板企业IPO审核趋严，通过率较低，撤回申请现象频发。
• 港股IPO市场活跃，尤其是建筑行业和“独角兽”企业受到关注。
• 政策支持新经济，为“独角兽”企业提供了绿色通道。
• 新三板企业IPO排队数量庞大，但过会企业数量有限，部分企业因财务问题或关联交易问题被否。
• 企业撤回IPO申请可能因业绩波动、持续盈利能力存疑、毛利率异常、关联交易等问题。
• 港股IPO中，雅生活服务成为募资金额最高的企业，其为H股，行业为地产。