20250722-华安证券-转债周记（7月第4周）_银行正股表现强势_转债能否触发强赎_11页_601kb

固收周报内容总结

市场表现活跃，指数波动上升

2025年转债市场表现活跃，指数呈现持续波动上升趋势。中证转债和上证转债指数在经历4月下旬至6月的大幅下跌后，震荡回升并在6月9日达到阶段性高点。截至2025年7月14日，中证转债指数为448.94点，上证转债指数为395.41点，整体走势保持较强活跃度。

交易所持仓分化明显

2024年3月至2025年6月，上交所转债持仓规模持续下滑，累计下跌20.44%，至4056.03亿元，连续14个月负增长。相比之下，深交所转债持仓较为稳定，维持在3089.78亿元左右，显示出较强韧性，两者走势差异显著。

转股比例维持高位，赎回规模回升

2025年转债退市规模显著上升，总规模达1878.66亿元。转股退出规模高达1815.37亿元，占总退出规模的绝大比例，而赎回退出规模增长98%，达1.96亿元。2025年7月，赎回金额较6月大幅增长68.48%，为9474.89万元，显示近期赎回活动有所回升。

银行股进入牛市，转债退市风险上升

中证银行指数自2025年4月7日触底反弹后，持续波动上行，截至7月10日达到8497.84点。共有5只银行转债宣告赎回或即将退市，其中浦发转债强赎概率较低，将于2025年10月28日到期，目前未转股规模较大，需更多支持方可化解压力。

风险提示

当前面临的风险包括正股及公司基本面不及预期、转债破发和违约风险。赎回机制变化带来的潜在波动亦需警惕。