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运输设备：轨交后市场发展分析总结

核心内容

本文围绕中国轨道交通（简称“轨交”）后市场的发展进行分析，重点讨论了“十三五”期间轨交车辆保有量的增长、后市场需求的爆发、核心零部件国产化带来的机遇以及重点上市公司推荐等内容。

主要观点

1. 轨交车辆保有量持续增长：

   • 快速铁路和城轨车辆保有量在“十三五”期间将显著增加，动车组保有量预计从2015年的2197标列增长至2020年的32389辆；城轨车辆保有量从2015年的约3800标列增长至2020年的51924辆。
   • 轨交车辆保有量的增加为后市场提供了坚实基础。

2. 后市场迎来爆发期：

   • “十二五”期间新增的动车组和城轨车辆将在“十三五”期间陆续进入大修期，后市场空间巨大。
   • 轨交后市场总规模预计在“十三五”期间达到650亿元，其中刹车片后市场占比高达97%，是后市场的主要驱动力。

3. 核心零部件国产化推动后市场发展：

   • 国家政策支持下，刹车片、空调、牵引电机、门系统、给水卫生系统、连接器、弹性元件、车轴和受电弓滑板等轨交零部件已实现或即将实现国产化，为后市场提供了更广阔的发展空间。

4. 后市场占比逐年上升：

   • “十三五”期间后市场需求占比逐步上升，动车组后市场需求占比达38%，城轨后市场需求占比达33%。
   • 随着轨交车辆使用年限的增加，后市场对整体轨交产业链的贡献将越来越大。

5. 重点上市公司推荐：

   • 中国中车、永贵电器、康尼机电、鼎汉技术、太原重工、时代电气、时代新材、松芝空调、神州高铁、*ST春晖等公司被推荐为轨交后市场受益标的。

关键信息

轨交后市场测算（单位：亿元）

后市场空间

• “十三五”后市场总规模：约650亿元，其中刹车片后市场占比高达97%。
• 动车组后市场：预计“十三五”期间动车组后市场总规模约230亿元，其中刹车片后市场占比达97%。
• 城轨后市场：预计“十三五”期间城轨后市场总规模约13亿元，其中刹车片后市场占比达96%。

国产化进展

• 刹车片：克诺尔公司垄断全球80%以上的市场，但国内企业如天宜上佳、浦然、博云新材等正在逐步进入市场，部分产品价格下降30%以上。
• 牵引电机：永磁同步电机技术突破，打破国外垄断，时代电气成为国内领先企业。
• 其他零部件：包括空调、门系统、连接器、弹性元件、车轴和受电弓滑板等均实现或即将实现国产化。

轨交后市场发展趋势

• 运营安全与维护需求增加：随着轨交车辆数量的增加，运营安全与维护的需求也显著上升，智能化设备和系统成为发展趋势。
• 行业集中度高：轨交后市场行业集中度较高，市场竞争相对较小，主要企业占据较大市场份额。
• 市场进入壁垒高：行业门槛较高，主要由具有技术优势和资质的企业主导。

重点上市公司推荐

结论

随着“十三五”期间轨交车辆保有量的持续增长，以及核心零部件国产化的推进，轨交后市场迎来了前所未有的发展机遇。刹车片作为后市场的主要组成部分，其需求占比高达97%。同时，行业集中度高、市场壁垒大，使得具备技术和资质的企业在后市场中占据主导地位。推荐关注中国中车、永贵电器、康尼机电、鼎汉技术等重点上市公司，以把握轨交后市场的发展机遇。