20161024-华泰证券-运输设备Ⅱ机械设备深度研究_未来机器系列报告之十三_云轨_城市轨道交通新畅想_20页_2mb

行业研究总结：新制式轨道交通发展与“云轨”前景分析

核心内容

本报告聚焦新制式轨道交通，重点分析了比亚迪“云轨”及跨座式单轨技术，探讨其在中国城市轨道交通中的应用前景与投资机会。

主要观点

• “云轨”作为跨座式单轨，是比亚迪在轨道交通领域的最新布局，旨在解决城市“最后一公里”出行难题。
• 跨座式单轨技术起源于19世纪，1888年建成第一条由蒸汽机牵引的单轨线路，1964年日本开始大规模应用。
• 跨座式单轨具有三大核心优势：城市占用空间大幅缩小、行驶过程安全、高效、低噪、建设周期更短、建设成本更低。
• 有轨电车与跨座式单轨同属城轨领域，预计到2020年，我国有轨电车新建线路约2300公里，配套车站超1400座，投资额超3000亿元。
• 跨座式单轨预计在2020年有超过600公里的线路建设，投资额超900亿元。
• PPP模式将成为推动新制式轨道交通项目的主要融资方式，有助于释放投资需求。

关键信息

技术特点

• 跨座式单轨采用混凝土轨道和橡胶充气轮胎，能有效减振降噪，适应复杂地形。
• 悬挂式单轨则通过轨道梁下方悬挂，适合狭窄区域，但存在噪音和安全性问题。
• “云轨”技术融合了比亚迪的电池、电机、电控等核心技术，具有较高的灵活性和适应性。

投资潜力

• 高铁经历增长后，城轨市场将成为新一轮轨交产业链牛市的重点。
• 有轨电车与跨座式单轨具备成本低、建设周期短等优势，适合中、小城市及大城市的加密线、商务区、游览区等。
• PPP模式为新制式轨道交通项目提供资金支持，推动行业发展。

建设与应用

• 重庆轨道交通2号线是首条国产跨座式单轨线路，运营里程达30.05公里，运能为0.7—2万人/小时。
• 芜湖市将成为我国第一个全网采用跨座式单轨的城市，预计2019年建成通车。
• 全国有轨电车与单轨项目正在稳步推进，涉及多个城市，如北京、上海、沈阳、苏州、长春、武汉等。

产业链重点公司

• 中国中车：车辆制造技术龙头。
• 新筑股份：国内第二家具备低地板有轨电车生产能力的企业。
• 运达科技：切入牵引控制系统，受益行业发展。

风险提示

• 宏观经济下行可能导致轨道交通投资进度低于预期。
• 跨座式单轨运能尚不及地铁，需进一步技术发展以提升运力。

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 运输设备Ⅱ：增持（维持）

图表与数据

• 图1：比亚迪“云轨”示意图
• 图2：1888年建成的蒸汽机牵引单轨线路
• 图3：20世纪初的单轨交通实验
• 图4：二战后瑞典工业家格林的单轨实验
• 图5：1964年日本东京跨座式单轨线路
• 图6：跨座式单轨城市空间占用示意图
• 图7：主要轨道交通运输方式运能对比
• 图8：日本东京单轨电车羽田线
• 图9：东京单轨电车羽田线线路示意图
• 图10：大阪单轨电车线
• 图11：大阪单轨电车线路示意图
• 图12：美国拉斯维加斯单轨列车线
• 图13：重庆轨道交通2号线
• 图14：ALWEG型跨座式单轨列车
• 图15：重庆轨道交通3号线轨道梁铺设过程
• 图16：单轨道岔转辙全过程
• 图17：跨座式单轨列车的转向架
• 图18：伍珀塔尔悬挂式单轨铁路
• 图19：悬挂式单轨轨道梁与道岔梁
• 图20：悬挂式单轨系统车辆
• 图21：我国有轨电车新增通车里程
• 图22：我国有轨电车累计通车里程
• 图23：我国跨座单轨列车新增通车里程
• 图24：我国跨座单轨列车累计通车里程
• 图25：我国有轨电车+跨座单轨新增通车里程
• 图26：我国有轨电车+跨座单轨累计通车里程

表格与数据

• 表格1：跨座式单轨技术发展历程概要
• 表格2：悬挂式单轨车分类
• 表格3：不同层次客运轨道交通的主要参数
• 表格4：全国城市有轨电车在建和规划项目一览
• 表格5：全国城市单轨列车（含云轨、跨座式、悬挂式）在建和规划项目一览

未来展望

• 跨座式单轨在新制式轨道交通中将占据越来越重要的地位。
• 有轨电车与跨座式单轨将成为城轨市场的重要组成部分，推动城市交通结构优化。
• **“云轨”**作为比亚迪的新产品，将为我国城市轨道交通发展带来新的机遇。

结论

本报告认为，随着高铁市场增速放缓，城轨市场特别是有轨电车和跨座式单轨将面临较大的发展机遇。比亚迪“云轨”作为创新产品，具有较高的市场潜力，而相关产业链公司如中国中车、新筑股份和运达科技将受益于这一趋势。