20240111-华龙证券-煤炭行业2024年度投资策略_积极把握煤价变化_建议关注高股息标的_36页_3mb

煤炭行业2023年回顾与2024年展望总结

1. 2023年回顾

• 价格走势

  • 动力煤：窄幅波动，先跌后升，均价72684元/吨（较2022年下降989元/吨）。
  • 炼焦煤：“V”型走势，均价228289元/吨（较2022年回落55715元/吨）。

• 需求端

  • 动力煤：电力需求强劲，建材需求企稳，化工需求旺盛。
  • 炼焦煤：钢材出口拉动需求回升，高炉开工率维持高位。

• 供给端

  • 动力煤：安监趋严，国内供应增量有限，进口量高位但增幅收窄。
  • 炼焦煤：主产区减产明显，进口量大幅增加。

2. 2024年展望

• 需求

  • 动力煤：电力装机稳健，建材产能稳定，化工需求复苏。
  • 炼焦煤：钢铁行业需求修复，高炉开工率有望维持高位。

• 供给

  • 国内：安监政策持续严格，新矿井投产减少，进口量保持平稳。

• 价格

  • 动力煤：供需平衡，煤价中枢维稳，呈现前低后高走势。
  • 炼焦煤：供需趋紧，价格中枢有望小幅上移。

3. 投资建议

• 长期：推荐高股息、稳健分红标的中国神华、陕西煤业。
• 短期：关注业绩弹性标的，重点推荐广汇能源、晋控煤业、潞安环能、淮北矿业。

4. 风险提示

• 煤炭产能释放超预期、成本上升、需求不及预期、宏观经济波动。

5. 股息率与估值

• 煤炭行业股息率超8%，估值处于历史低位（PE 5-6倍，合理估值10倍），价值被低估。