20250331-长城国瑞证券-医药生物行业周报_医药生物行业双周报2025年第7期总第130期2024年医疗保障事业发展统计快报发布建议关注三大主线机会_30页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

2025年3月17日至3月28日期间，医药生物行业整体表现略优于沪深300指数，跌幅为0.44%。子行业中，化学制剂和生物制品涨幅领先，分别为2.78%和0.08%；医院和医疗设备则出现较大跌幅，分别为7.52%和4.13%。医药生物行业整体PE（TTM整体法，剔除负值）为27.06x，较上期略有下降，低于行业均值。其中，诊断服务、医院和原料药的PE分别为92.39x、40.92x和34.69x，而医药流通的PE最低，为16.00x。

主要观点

1. 行业整体表现：医药生物行业在申万31个一级行业中排名第6，跑赢沪深300指数，显示出相对抗跌性。
2. 政策与市场环境：近期医药行业多重政策及研发进展释放积极信号，政策组合拳正从“控费”向“鼓励创新”倾斜，行业将向高质量发展转型。
3. 投资建议：建议关注创新药及国际化能力突出的龙头企业，把握结构性机会，重点布局具备全球多中心临床能力的创新药企、集采压力缓释的优质仿创企业以及创新药海外授权兑现标的。
4. 市场动态：医药行业出现股东净减持9.37亿元，其中5家增持1.03亿元，21家减持10.40亿元，显示出市场信心有所波动。

关键信息

2024年医疗保障事业发展统计快报

• 基本医疗保险参保人数达132637.83万人，参保率巩固在95%以上。
• 2024年医保基金总收入和总支出分别为34809.95亿元和29675.92亿元，基金支出年均增速达11%。
• 医保药品目录扩容，收载西药和中成药共3159种，2024年新增91种，协议期内397种谈判药报销2.8亿人次。
• 异地就医直接结算便捷性提升，2024年住院费用跨省直接结算1433.56万人次，基金支付1586.73亿元。
• 医保基金监管成效显著，全年追回基金275亿元，查实欺诈骗保机构2008家，联合公安机关侦办案件3018起。

行业重要资讯

国家政策

1. 养老金融高质量发展实施方案：推动养老金融业务发展，支持企业年金和职业年金制度，优化养老产业融资支持和风险保障。
2. 提升中药质量促进中医药产业高质量发展：从全产业链入手，提升中药质量，优化产业结构布局，加强科技创新，完善标准体系。
3. 优化医药集采政策：引导行业良性竞争，对品种纳入标准、报量和竞价规则、分量规则等进行优化，推动行业从“唯低价”向“重质量”转变。

注册上市

1. 诺华：伊普可泮获批上市：首款获批的C3G疗法，用于治疗成人C3肾小球病，减少蛋白尿。
2. 和黄医药：氢溴酸他泽司他获批上市：用于治疗EZH2突变阳性且复发或难治性滤泡性淋巴瘤。
3. GSK：Gepotidacin获批上市：首款治疗uUTI的新型口服抗生素，具有全新作用机制。
4. Exelixis：卡博替尼获批用于治疗神经内分泌肿瘤：首个获批用于系统治疗的药物，适用于pNET和epNET患者。
5. 赛诺菲：Fitusiran获批用于治疗血友病：首款抗凝血酶降低疗法，用于预防或减少出血发作频率。
6. 维昇药业：港股上市：市值约77亿港元，主打内分泌疾病治疗，拥有先进技术和产品管线。
7. 默沙东：引进恒瑞Lp(a)抑制剂HRS-5346：用于治疗Lp(a)升高的患者，具有广阔的市场前景。
8. 阿斯利康：25亿美元投资计划：在北京建立第六个全球战略研发中心，推动与中国本土企业的合作。
9. 上海莱士：收购南岳生物制药有限公司：以42亿元收购，提升其在血液制品行业的地位。

公司动态

重点覆盖公司投资要点及评级

医药生物行业上市公司重点公告

药品注册

医疗器械注册

其他公告

风险提示

• 政策不及预期：政策变化可能影响行业发展方向。
• 研发进展不及预期：研发进度可能受多种因素影响，导致预期落空。
• 市场风险加剧：市场波动可能影响投资者信心和股价表现。