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医药生物行业总结：医保结余新高，改革进入深水区

核心内容概览

2023年3月9日，国家医保局发布《2022年医疗保障事业发展统计快报》，数据显示医保基金运行状况良好，医保结余及结存率均创近十年新高。医保基金总收入为3.07万亿元，总支出为2.44万亿元，累积结余达6266亿元，同比增长33.3%，医保结存率为20.41%，同比增长4.04个百分点。医保累计结存为4.25万亿元。

主要观点与趋势分析

1. 医保结余创新高

• 2022年医保结余和结存率均达到近十年最高水平。
• 主要原因包括疫情下医疗机构支出减少，以及医保支付方式改革、目录谈判和集采等控费政策的成效。

2. 改革进入“深水区”

• 医保控费政策持续深入，改革不再仅限于“定价”，逐步向“使用”和“服务价格”延伸。
• 随着人口老龄化加剧，医保支付压力将逐步显现，长期来看，医保控费仍是行业主旋律。

3. 医保目录谈判成果显著

• 自2018年以来，累计有619种药品进入医保目录，其中2022年新增111种，较2021年增加37种。
• 2022年目录谈判为患者减负2100亿元，同比增长40.6%。

4. 支付方式改革持续推进

• 截至2022年底，全国已有206个统筹地区实现DRG/DIP支付方式改革，覆盖机构占比达52%，覆盖病种范围达78%。
• 支付方式改革有助于提升医保基金使用效率，推动医疗服务规范化。

5. 医疗服务价格改革进展

• 2022年，30个省份完成医疗服务项目价格调整评估，集采平台成交额达1.06万亿元，同比增长275亿元。
• 西药集采成交额8618亿元，同比增长303亿元；中成药成交额1997亿元，同比下降28亿元。

投资建议

• 竞争格局为核心：在供需博弈中，具有临床不可替代性的创新产品在采购中将享有更高议价权，医保控费为创新企业提供了放量窗口期。
• 关注行业趋势：
  • 医院数量增长与下沉医院医疗水平提升；
  • 老龄化推动偏零售端需求增长。
• 推荐方向：中药、原料药、创新药械产业链、医疗硬科技等。

风险提示

• 行业政策变动风险；
• 疫情结束不及预期的风险；
• 创新产品研发进展不及预期的风险。

行业评级

• 看好（维持）：行业指数相对于沪深300指数表现有望超过10%。

分析师信息

• 分析师：孙建
• 执业证书号：S1230520080006
• 联系方式：02180105933，sunjian@stocke.com.cn

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数据来源与图表说明

• 图1：2013-2022年度医保结余及增速变化
• 图2：2013-2022年度医保结存率变化
• 图3：2009-2043年医保缴纳人数变化
• 表1：2009-2022年医保目录总数及净增数量变化（种）

注：以上图表资料来源为Wind、国家医保局、国家统计局及浙商证券研究所。