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生猪市场周度报告总结（2020年10月18日）

核心内容

本周生猪市场价格整体呈下行趋势，主要受供给增加和节后需求回落影响。各主要指标均出现不同程度的下跌，其中商品猪出栏价、宰后结算价、白条肉出厂价及仔猪价均下滑，养殖利润受到饲料成本上升和猪价下跌的双重打击。

主要观点

1. 生猪价格持续下滑

• 商品猪出栏价：30.36元/公斤，较上周31.60元/公斤下跌3.92%。
• 宰后结算价：31.16元/公斤，较上周32.46元/公斤下跌4.00%。
• 白条肉出厂价：38.41元/公斤，较上周41.42元/公斤下跌7.27%。
• 仔猪价格：1366元/头，较上周1462元/头下跌6.57%。
• 二元母猪价：5205元/头，较上周5234元/头下跌0.55%。
• 出栏均重：126.44公斤，较上周小幅下滑0.13%。

2. 供给端持续增加

• 养殖户出栏意愿增强，导致猪价下行。
• 全国能繁母猪存栏持续增长，8月环比增长3.5%，同比增长37%。
• 北方产能恢复快于南方，东北地区增长显著，西南地区恢复缓慢。
• 三元母猪占比上升，生产效率低于二元母猪，影响整体产能恢复速度。

3. 饲料成本上涨压缩利润

• 玉米价格环比上涨3.5%至2.387元/公斤，同比上涨32%。
• 豆粕价格环比上涨0.84%至3.24元/公斤，同比上涨5.5%。
• 育肥猪配合料价格环比上涨2.10%至2.87元/公斤，同比上涨16.7%。
• 自繁自养利润由1986元/头降至1932元/头，跌幅2.72%。
• 外购仔猪育肥利润由上周下跌至399元/头，近一个月下跌近100元/头，跌幅达25%。

4. 国储肉投放短期平抑价格

• 商务部自2020年7月以来持续投放储备冻猪肉，累计投放60万吨。
• 短期投放有助于稳定市场，但对长期价格影响有限。

5. 猪肉进口量创新高

• 2020年1-9月猪肉进口同比增加132.2%至328.6万吨，9月环比增长28.47%至44.274万吨。
• 进口量创历史新高，表明国内供给不足。

6. 需求端回落

• 样本屠宰企业日均屠宰量较节前下降20.11%，较上周下降5.87%。
• 冻品库容率小幅下降至12.60%，华北东北地区库容率最高。

7. 行业数据

• A股生猪养殖板块12家企业披露9月销售简报，总销量567.32万吨，环比增长16.44%，同比增长87.39%。
• 销售收入达200.34亿元，环比增长12.13%，同比增长146.59%。
• 牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份、天邦股份稳居销量前五。

关键信息

• 猪价趋势：猪价延续下滑，短期受中大猪存栏影响，长期则依赖能繁母猪存栏及生产效率。
• 产能恢复：能繁母猪存栏持续增长，但受三元母猪生产效率影响，整体恢复速度放缓。
• 疫情与市场：全国疫情略有增加，华北东北地区疫情较重，90公斤以下低体重猪占比上升，反映疫情影响。
• 利润空间：养殖利润持续压缩，外购仔猪育肥利润尤为显著下降，部分场已出现亏损。
• 市场结构：生猪价格区域差异明显，北方价格低于南方，两广为高价区域，东北为低价区域。

行业展望

• 生猪价格预计缓慢下行，四季度恢复进程较慢，预计在25-30元/公斤区间波动。
• 二元母猪仍处高位，显示供给尚未恢复，三元母猪占比增加导致生产效率下降。
• 需关注能繁母猪存栏变化及生产效率对猪价的长期影响。

研究员信息

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士，期货从业资格编号：F3075683。
• 王真军：招商期货研究所农产品研究主管，中南大学数理金融硕士，期货从业人员资格编号：F0282372，投资咨询资格编号：Z0010289。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
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