20250920-招商期货-玻璃纯碱周报_低价位不再累库_四季度等待宏观指引_39页_1mb

玻璃和纯碱市场分析摘要

玻璃

• 供需情况：短期供应受沙河玻璃集中供气减产影响，长期供应较大；需求端房地产和下游加工订单疲软，但9-12月可能进入季节性去库周期，预计库存改善。
• 价格与支撑：当前价格在低位，支撑位约1050，压力位约1350-1400；低价格和供需平衡抑制下跌空间。
• 宏观影响：等待美联储降息预期和国内政策支持（如3000亿重点项目资金），四季度市场情绪可能好转。

纯碱

• 供需动态：供应端夏季检修结束，四季度有大装置投产，开工率预计回升至88-90%；需求端光伏玻璃恢复，库存下降推动价格上涨，浮法玻璃库存高位。
• 库存与需求：上游库存创新高，社会库存加权；轻碱下游旺季，但整体需求偏弱。
• 价格与支撑：支撑位约1200，压力位约1500；低库存平衡和政策风险需关注。
• 宏观指引：等待产业政策和经济数据变化，短期情绪可能改善。

共同结论

• 策略：供需弱平衡，边际改善，建议观望。
• 风险与展望：房地产需求可能复苏拉动玻璃需求；宏观事件（如美联储降息）将影响市场，四季度持仓可能减仓避险。