> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玻璃与纯碱周报总结（2026年04月11日-2026年04月25日） ## 核心内容 本周报告分析了玻璃与纯碱市场的供需情况、库存水平、出口动态及政策预期，指出当前市场仍处于底部震荡阶段，等待政策指引。 --- ## 主要观点 ### 1. 供需矛盾持续，库存高位难消化 - **玻璃**：供应端减产，但需求端仍较弱，主要受房地产行业拖累。房地产新开工面积同比下降50%-70%，玻璃表需同比增速为-15%。尽管出口有所好转，但整体需求疲软，库存持续高位，预计二季度将是供给侧收缩的关键期。 - **纯碱**：供应端偏强，远兴能源检修导致开工率下降，5-6月夏季检修预计损失正常。需求端浮法玻璃和光伏玻璃均有减产预期，重碱需求弱，轻碱需求稳定。库存高达180万吨以上，难以消化。 ### 2. 出口好转，5-6月或延续底部震荡 - 玻璃出口有所改善，特别是汽车玻璃和家电玻璃需求表现较好。 - 纯碱出口因印度关税下调和欧洲减产而增加，印度近期采购8万吨轻碱。预计纯碱出口将保持高位。 - 5、6月玻璃和纯碱市场或延续底部震荡走势，缺乏明显上涨驱动。 ### 3. 政策预期影响市场 - **玻璃行业**：反内卷政策预期较强，湖北石油焦产线预计在2026年四季度全部改天然气，成本将上升约200元/吨，且交割地由湖北转为河北。此外，河北改煤制气集中供气可能带来阶段性停产，但不会导致减产。 - **纯碱行业**：无强减产预期，主要通过利润和环保约束手段调节。联碱法利润因氯化铵价格上涨而改善，氨碱法接近盈亏平衡，整体利润空间有限。 --- ## 关键信息 ### 1. 库存情况 - **玻璃**：全国浮法玻璃样本企业总库存7690.1万重箱，环比+0.5%，同比+17.45%，折库存天数34.9天。 - **纯碱**：纯碱交割库库存35万吨，环比不变。社会库存高位，180万吨以上库存难以消化。 ### 2. 成本与利润 - **玻璃**：石油焦制玻璃利润为-60元/吨，煤制气制玻璃利润为-30元/吨，天然气制玻璃利润为-100元/吨，整体亏损。 - **纯碱**：联碱法利润因氯化铵价格上涨而改善，氨碱法利润接近盈亏平衡。成本传导有限，主要依赖利润调节。 ### 3. 需求与订单 - **玻璃**：下游深加工企业订单天数降至7.3天，创同期新低。LOW-E玻璃开工率回升至52%，但中空玻璃需求改善，钢化和夹层玻璃需求仍偏弱。 - **纯碱**：需求分化，重碱需求弱，轻碱需求稳定。碳酸锂需求出现明显增量。 ### 4. 产业链动态 - **浮法玻璃**：日融量降至14.4万吨，同比-8.5%。3月房地产新开工和销售额同比增速均为-19%左右。 - **光伏玻璃**：日融量8.4万吨，同比-13%。4月20日安徽盛世新能源材料1200吨/日窑炉停产。 ### 5. 价格与持仓 - **玻璃**：FG09合约持仓量/库存指标开始回升，但跨期价差较低，反映供需偏弱。 - **纯碱**：09合约空头持仓集中度较高，市场情绪偏空。 --- ## 后市展望 - **玻璃**：预计5、6、7月供应端复产与冷修并存，供需弱平衡。8、9、10月若上游持续亏损，可能触发冷修增加，旺季无望。建议维持底部震荡策略，等待政策指引。 - **纯碱**：预计5-6月夏季检修将带来供应减少，但需求仍偏弱。建议逢高做空配，反弹空间有限。 --- ## 风险提示 - 房屋需求大幅度复苏可能对市场造成冲击。 --- ## 研究员简介 - **吕杰**：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部和某大型国企期货部经理，具备丰富的期货点价、对冲交易及套期保值经验。熟悉化工品品种的市场分析与策略制定。 --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。 - 报告内容基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作出保证。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。